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我之所以每年都细述有关衍生交易的经历．主要基于两个原因：一个是让我感觉相当不快的个人
原因。严酷的事实是由于我没有马上采取行动结束衍生交易业务导致股东们损失大笔金钱。在收购Gen Re
时我和查理都知道这是一个麻烦的问题．并且告诉这家公司的管理层我们想尽快从这项业务中脱身。但我
想不伤毫发地脱身的努力以失败而告终．与此同时．我们进行了更多的交易。都怪我优柔寡断犯下大错
(芒格称之为吮拇指癖)。当一个问题发生时．不管是生活中还是商业中．行动的最佳时机是马上行动。
第。个是我们一再阐述我们在这一领域遇到的问题．是希望我们的经历能够对经理人、审计师、
监管层有所启发。在某种意义上．我们是一只刚刚从这一商业煤矿坑逃离的百灵鸟．有义务为大家敲响警
钟。全球衍生交易合约的数量和价值继续不断攀升．现在已经是上一次金融危机爆发的l998年的数倍之
多。
——200j年巴菲特致段东匝
背景分析
尽管巴菲特想从金融衍生品业务中尽快脱身却依然被纠缠得七荤八素．他开始想出售这一业务．
但是这一努力失败了。因为对于那些将要持续几十年的债务迷宫来说．根本不存在任何真正的解脱之道。
巴菲特说他第一次感到如此不安．因为问题一旦爆发后果不堪设想。更为甚之．一旦发生严重的问题．它
将在金融市场上弓l发其他连锁反应。
后来．这宗债务迷宫果然弓l发了连锁反应．不过幸好不是“通用再保险”．而是“雷曼兄弟”。
而危机的规模也果然是上一次金融危机爆发的数倍之多!
行动指南
看不懂的生意、搞不清的估值就不要去做。有不懂的事并不可耻．毕竟连股神都承认他看不懂衍
生品估值模型．如果硬着头皮大干快上．一定会自取其辱。
(责任编辑：zhi) |
