投资垃圾债券跟投资股票在许多方面相当雷同，两者都需要评估价格与价值比，并在成千上万个
标的中挑选出少数风险与报酬比率最佳者，当然两者在原则上也有许多明显的不同。
    在投资股票时，我们预期每一笔投资都会成功，因为我们已将资金锁定在少数几家财务稳健、具
备竞争优势，并由有才干和诚信兼具的经理人所经营的公司身上，如果我们以合理的价格买进这类公司
时，损失发生的概率通常非常小。确实，在我们经营伯克希尔的38年当中(扣除通用再保险与盖可保险公
司的投资)，投资获利的个案与投资亏损的比例约为l00：l。
    但在投资垃圾债券时，我们面对的企业体质就比较差了，这些公司通常都背负大笔的负债，同时
所处产业的投资回报率都相当低。此外管理当局的素质有时也有问题，其利益有时甚至与债权人相冲突，
因此我们预期这类投资难免会出现亏损。所幸到目前为止，我们在这部分的投资绩效还算不错。
    ——2002年巴菲特致股东函
    背景分析
    2002年伯克希尔将部分资金运用在一些不错的垃圾债券及债权投资之上，规模达到83亿美元之
巨。结果还不错，没有坏账，都赚了钱。
    行动指南

    垃圾债券就一定要有高额利差(即比美国国债高出的利率部分)才能投资，如果大家都来买这种
债券，利差缩小，风险就很大了。