大家不必看得太认真．因为我们持股部分比较大的投资．往往要持有很长一段时间．所以我们的
投资绩效依据的是这些被投资公司在这段期间的经营表现．而不是特定时期的股票价格．就像我们认为买
下一家公司却只关心它的短期状况是件很傻的事．同样．持有公司部分所有权——也就是股票．我们认为
只关心短期盈余或者是盈余短暂的变动也不应该。
    ——l07 7年巴菲特致段东匝
    背景分析
    20世纪70年代．巴菲特的资金量还比较小．故此股价波动对伯克希尔净值的影响较大．但是他当
时已经很注重长期盈余的价值了。
    1977年．伯克希尔保险事业投入的资金成本已从原先的l．346亿美元增长到2．528亿美元．保险事
业因为投资而增加的净收益也由l975年的税前840万美元增长到l977年的l230万美元。l977年底未实现的资
本利得大约7400万美元．而1974年巴菲特控制的伯克希尔刚l0年时．其账上有1700万美元的未实现损失!
    行动指南
    正确的投资模式永远是正确的．不管你正在操作的是大资金还是小资金。中国古话说奠以善小而
不为．也是这个道理。