吉列这家公司与我们喜爱的类型非常相近，查理和我都熟悉这个产业的环境，因此我们相信可以
对这家公司的未来作一个合理的预估。但是我们就没法子来预测投资银行业、航空业或是造纸业未来的前
景(我们在1987年买下所罗门公司的可转换债券)，当然这并不表示它们的未来就是个负数，基本上我们
是不可知论者，而不是无神论者。所以由于在这些产业上缺乏强而有力的论点支持我们，我们在这些产业
上所采取的投资方式就必须与那些显而易见的好公司、好产业有所不同。
    这些可转换特别股的报酬当然比不上那些具有经济优势却还没被市场发现的好股票，或许也比不
上那些我们可以买下80％以上股权的优良企业并购案，但大家要知道后面这两种投资机会相当少，实在是可
遇不可求，尤其是以我们现在的资金规模，实在是很难找到适合的投资标的。
    ——l989年巴菲特致股东函
    背景分析
    巴菲特将l988年出售债券所得的收入连同其他现金，大量买进三种可转换特别股，第一种是6亿美
元在吉列刮胡刀年利率8．675％10年强制赎回的可转换特别股，转换价格定为50美元；之后又花了3．58亿美
元投资美国航空年利率9．25％10年强制赎回的可转换特别股，转换价格定为60美元；最后又以3亿美元投资
冠军企业年利率9．25％10年强制赎回的可转换特别股，转换价格定为38美元。
    这种可转换特别股的投资方式可以确保即便是伯克希尔投资对象面临产业前景不佳的环境时，仍
能确保其可以得到稳定的收益。同时若被投资公司表现不错时，伯克希尔又可以获得比投资一般美国企业
更好的报酬。
    行动指南
    投资并非不讲技巧地傻买傻卖，智慧型投资者远比投机者更懂得保护自己。