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在最近4年的年报中．我们提供了我们认为最能够估计伯克希尔实质价值的一张表。第一栏的数字
代表我们拥有每股的投资金额(包括现金与相当于现金的资产．但扣除财务金融单位持有的证券)．第。
栏则是每股在扣除利息与营业费用之后．伯克希尔来自本业的营业利益(但未扣除所得税与购买法会计调
整数)．当然后者已经扣除了所有来自第一栏投资所贡献的股利收入、利息收入与资本利得。
对于通用再保险．我们已开始调高保费．只要2000年不要再发生重大的意外灾害．该公司的承保
损失应该会大幅减少．不过保费调整的效果要完全显现可能需要一段时间．所以可以预期的是通用再保险
明年的承保险成绩肯定也不会好到哪里去。
——l000年巴菲特致段东匝
背景分析
这段话是巴菲特为伯克希尔l999年每股营业利润大幅滑落而作的解释。他认为．旗下的经理人都
得到A级以上的评价．大幅增加各自事业的实质价值与显示在资产负债表上的账面价值．只可惜的是这一切
努力都被通用再保险异常的承保损失给抵消掉了。
这个损失是什么呢?没错．正是“9·11”事件．不过通用再保险已经是所有再保险公司中损失最
轻的。
行动指南
投资者须时时有防范意外的意识，适当留存现金储备、投资一些高流动性的标的物等都是防范风
险的正解。
(责任编辑：zhi) |
