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虽然我们的纺织事业仍持续不断地有现金流入，但与过去所投入的资金实在是不成正比，这并非
经理人的过错，主要是产业环境使然。在某些产业，比如说地方电视台，只要少数的有形资产就能赚取大
量的盈余，而这行的资产售价也奇高，账面为l元的东西可以嘁价到l0元，这反映出其惊人获利能力的身
价，虽然价格有点吓人，但可能反而比较好走。
在经过多次惨痛的教训之后，我们得到的结论是，所谓有“转机”的公司，最后鲜少有成功的案
例，所以与其把时间与精力花在购买廉价的烂公司上，还不如以合理的价格投资一些体质好的企业。
——l979年巴菲特致股东函
背景分析
巴菲特数度在纺织业挣扎，除了伯克希尔外，他也曾在20世纪了O年代买下位于曼彻斯特的沃姆贝
克(Waumbec Mils)纺织厂，虽然买进的价格相当划算，也取得了一些物美价廉的机器设备与不动产，几
乎可以说是半买半送的．但即使他们再怎么努力．整个决策事后证明依然是个错误．因为旧的问题好不容
易才解决．新的问题又冒出来。
行动指南
卖得便宜的股票通常都有便宜的道理．搏sT公司重组．效果类似于轮盘赌。
(责任编辑：zhi) |
