众所周知．索罗斯的杀手锏是对冲基金。按理说对冲基金的数量和规模在全球有很多．并不是唯
独索罗斯有。既然这样．索罗斯又是凭什么从中脱颖而出的呢?他的秘诀是精准的双杀对冲。
    先来看看对冲基金究竟是干什么的。
    对冲基金也叫避险基金或套利基金。顾名思义．对冲基金就是指“风险已经对冲过了”的基金
——它首先是一种基金．但又与互惠基金所拥有的安全、收益、增值理念有本质区别．因为它是一种免责
市场投资基金。
    对冲基金通过把金融期货、金融期权等金融衍生产品与金融组织结合起来．采用高风险投机手段
来获取利润．所以它注定具有高风险．因为只有高风险才可能带来高获利；而同时它又要想方设法回避风
险．因为只有把风险降到最低．这种高获利才能得到确保。
    那么具体地说对冲基金采取的这些高风险投机手段有哪些呢?最常见的主要有卖空、杠杆操作、
程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等．方式有对冲、换位、套头、套期等。
    与传统投资中的防止投资风险、确保投资收益相比．这些手段和手法远远超出前者。并且．设立
对冲基金的I'1槛较低．这也在一定程度上扩大了对冲基金的投机风险。
    所以在国外．证券管理机构为了保护投资者的利益．对普通投资者介入对冲基金是有严格限制
的。限制介入的措施主要有两条：一是个人投资I'1槛．。是投资人数规模。例如每一位投资者参与对冲基
金时．年收入要达到多少．并且最低投资规模不能低于一定标准；每家对冲基金的投资人数不得超过多
少．等等。
    例如美国证券法规定．投资者如果以个人名义参加对冲基金．最近两年内的个人年收入不得低于
20万美元；如果以家庭名义参加对冲基金．最近两年内夫妻年收入合计不得低于30万美元；如果以机构名
义参加对冲基金．该机构净资产不得低于l00万美元。一只对冲基金加入的投资者人数不得超过l00人(日
本的规定是不得超过50人)；1996年以后扩大到不得超过500人．投资者个人拥有的投资证券价值不低于

500刀美兀。
    所谓的对冲是指什么呢?简单地说．就是在买入这种股票的同时也卖出这种股票的看跌期权。
    投资者买入这种股票．本来是看好这种股票的价格以后会上涨的．但这只是一种愿望．事实上该
股票的价格最终究竟是涨是跌谁也说不准。
    为了确保这只股票在将来价格下跌时也能有获利．至少是不至于亏损太多．所以就同时也买入这
种股票的看跌期权。当这只股票将来的价格跌到投资者设定的期权限价时．持有者就可以把这只股票以期
权限定的价格卖出．从而起到止损作用．把投资风险控制在自己能够承受的范围内。这就叫对冲。