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一是偏见决定价格
索罗斯认为，股票市场的价格完全是由投资者的偏见造成的。这种偏见不仅仅作用于股票价格，
而且还会影响到所谓的基本面，从而进一步影响投资者的市场预期，影响价格波动，引发“盛衰”现象。
所以，索罗斯非常注重从投资者的偏见中寻找投资机会。他甚至认为，投资获利的关键就是要研
究其他投资者的偏见及市场预期，从中寻找股票价格的运动方向和规律，而不仅仅是多数人所认为的那种
基本面。
在他看来，股市的基本面只是影响股票价格的一个因素，甚至不是重要因素，而这也被当做是索
罗斯认为现行股票价格机制的缺陷所在。
。是保持低调
索罗斯历来是个低调的人．这种低调对保护自己发挥了应有作用。因为他深深知道自己在全球金
融投资界的名声并不佳．高调亮相只会给自己带来更多负面影响。至少．直至lJ2009年6月访问中国之前．他
一直是保持这样的低姿态的．努力让世人相信他“只是一个普通投资者”、 “不会对全球金融领域造成任
何伤害”。
例如．作为对冲基金的代言人．索罗斯从来不对外发布自己的投资策略；并且当其他人问到敏感
话题时．他总是轻描淡写地加以处理。有人问他像他这样的个体投资者能否聚集起足够的资本操纵某一种
货币?他的回答果断而坚决： “不可能”．并且他也“不相信任何市场参与者能做到这一点”．实际上就
是在低调地为自己辩护．保护自己。
从某种意义上说．索罗斯如果不在投资界．完全有可能成为一名优秀的新闻发言人。
三是分散投资风险
分散投资风险的说法人人都会．最藏型的是“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”。在这方面．索罗
斯又是怎样做的呢?
在量子基金的投资组合中．索罗斯主要分成两大块：一块是基金净值．即资本投资．被索罗斯用
来用于投资股票市场；另一块是基金融资部分．主要用于投资期货、债券、外{E等金融商品。
一般来说．其他对冲基金在投资时是不区分自有资金和贷款资本这两部分的．可是索罗斯不。索
罗斯严格规定量子基金的本金只能用于投资股票．而用财务杠杆得到的资金(贷款)则全部用于商品投
资．包括股票期货交易、债券、外{E投资。
索罗斯的理由是．股票的流动性要比期货、债券等金融商品小得多。所以．把本金投资在股票
上．目的是为了有朝一日在需要追交保证金时能够及时调度这部分资金．以免发生灾难性崩盘。
例如．由于不同投资工具的保证金要求不同．所以在选择财务杠杆倍数和准备追交保证金规模
时．往往颇费脑筋。对此．索罗斯戏称他主要“取决于当时的心情”。一般来说．美国股票的保证金要求
是50％．外国股票是30％至50％．有些股票指数期货只有6％。所以．对冲基金必须极力避免把所有自有资
金投入到任何一种单一投资工具中去．但同时又要考虑各种投资工具的不同投资比例。
索罗斯说．这方面他一般更关心本金安全．虽然要区分本金和利润并不是一件容易的事(因为许
多基金的本金就是由利润堆积而成的)。
从这个角度看．量子基金兼具股票市场资金和商品基金两者的特点。
作为全球最大对冲基金的管理者．索罗斯当然知道金融杠杆的作用和风险。所以他虽然会最大程
度上利用金融杠杆尽可能刨造投资收益．但也要看具体投资对象。例如．他对于纯粹的商品类基金．在使
用金融杠杆时就非常谨慎．因为这类基金的投资风险较大．所以如果没有十分把握．索罗斯不会轻易地用
高杠杆比率来进行这方面的操作。
四是忍受痛苦
投资有风险，投机的风险就更大。金融投机往往和痛苦交织在一起，没有一定的痛苦忍受力，就
根本不适合在这个领域里摸爬滚打。
索罗斯在这方面与众不同的是，在谈论痛苦(亏损)时他可以做到若无其事，好像亏的不是他的
钱，完全与他无关一样。
索罗斯并非刻意这样镇定，但他善于往好的方面去想。虽然痛苦是人人讨厌的，但有时却会给人
以清醒的头脑。投机市场上的痛苦往往与赔钱交织相伴，而投资者能否从这种痛苦中悟到些什么，才是更
重要的。
经常从这种哲学角度进行思考，索罗斯的头脑会异常清醒。要知道，他的投入动辄就是几亿美
元，规模达到如此之大依然面不改色心不跳，哪怕在基金掌舵人中也很少见。这说明他具有钢铁般的意
志、坚强的毅力，只有这样才能举重若轻；而要做到这一点，就必须能够忍受痛苦并及时中止痛苦，否
则“苦海无边”，就一定会影响下一步的投资决策。
(责任编辑：zhi) |
