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索罗斯拘第。扳斧．在于全力做空市场，他最擅长唱空和做空．通过隶：造市场恐隘．引发大量抛盘涌出台力砸盘．他则在一
旁“没事偷音乐”，索罗斯曾经在一个月内萝洁空?O亿美元英镑．净蘼lj亿美元．这样拘杀伤力和藏利可谓举世无双，
1市场投机并不违法
有市场存在．就必定有投资和投机存在．古今中外概奠如此。投资和投机并没有贵贱之分．并且
往往相互交织在一起难解难分。只要这种投资或投机不违法．便可予以承认和肯定。与其说谴责投机．不
如谴责市场监管体系不健全．让人有机可乘。至少在索罗斯看来是这样。
20世纪80年代．泰国泰铢和美元之间的{E率保持相对固定．l美元大约兑换24泰铢。而当时美国和
泰国的经济发展都很不错(可不要忘了当时的泰国可是亚洲l经济发展“四小龙”之一)．所以这种固定{E
率比较适合当时的经济形势．并没有出现什么问题。
进入20世纪90年代尤其是到了90年代中期后．泰国经济发展速度开始下降．而美国经济发展p,r]jfH
对稳定．这时候两种货币之间虽然依然保持{E率稳定．但已经呈现出某种不协调。这一蛛丝马迹．被索罗
斯看在眼里、记在心头．他觉得自己施展拳脚的时候就快要到了。
就好比说．有两个人在路上跑步．腿长的人跑慢一点．腿短的人跑快一点．两人之间基本上还能
保持着相同的速度、相对的距离。可是这时候索罗斯已经看出来了．腿短的人正在拼命用劲．大有落后之
势．只要有机会对他轻轻地使一下绊．就可以从他身上揩至,J i,la。这个人不是别人．就是泰铢。
换句话说就是．这时候泰铢虽然和美元之间保持着固定{E率．但它的价值明显被高估了。只要在
泰铢{E率还没有贬值之前通过各种渠道拥有泰铢．然后等待时机对它施展拳脚．泰铢的这种高{E率就无法
继续下去。从这种{E率孺跌中．索罗斯等国际游资必定可以大捞一笔。
事实正是如此。等到索罗斯完成了对泰铢的大量囤积后．就利用各种机会发表演说．发动媒体进
行宣传攻击．使得拥有泰铢的人们纷纷动摇信心．在市场上开始抛售泰铢．致使泰铢{E率不断下跌。
泰铢{E率市场的不稳定．迫使泰国政府出面拼命施救。资料表明．当时泰国政府在市场用于买入
泰铢的外{E储备高达2 50亿美元左右．可是依然无法维持泰铢稳定．最后只好放弃努力．使得泰铢与美元的
汇率一下子就贬值到1：40。
而这时候的索罗斯认为泰铢的价格已到底部．所以赶紧抛售美元买入泰铢．用最低廉的价格买入
泰铢归还原来借入的泰铢。从这两种货币{E率的跷跷板中．索罗斯大获其利。
当后来人们纷纷指责他引爆了亚洲金融危机时．索罗斯显得很委屈。他说．指责别人永远都是那
么简单．可是又有谁知道．他的布局实际上早在六个月之前就已经完成了．并没有违反所有游戏规则。
他很自信地认为．自己是投资市场的“守法经营户”．只不过看到了市场的扭曲从而给了政府一
个教训而已。他形容说： “家里被偷只能怪你家里的大门没有关好!”
在这次亚洲金融危机中．索罗斯被人骂得要死。其中最气急败坏的是马来西亚总理马哈蒂尔．他
厉声指责索罗斯暗中操纵东南亚金融危机．从而导致马来西亚货币贬值。他说： “我们花了40年建立起来
的经济体系．就被这个带着很多钱的白痴(指索罗斯)一下子给搞垮了。”
而索罗斯根本就不买账．因为他认为自己没有错．所以也就谈不上承认错误了。索罗斯反击说．
是“马哈蒂尔的政府管理不当”酿成了马来西亚陷入东南亚经济危机。
想想也是．你号称花费40年建立起来的(牢不可破的)经济体系．怎么就如此不堪一击呢?你为
什么不从中想一想自己的问题在哪里呢?
后来．当法庭宣布了对索罗斯的判决后．马哈蒂尔才感到自己出了一口恶气。他说： “这一判决
表明他道德品质低劣．我感到很高兴……他以前诬陷我的政府管理不善造成了金融危机．其实他才是世界
经济的大蛀虫。”
除了马哈蒂尔以外，亚洲其他国家及其政府领导人也对索罗斯恨得要命，纷纷指责索罗斯的金融
投机活动是亚洲金融风暴的罪魁祸首。不过马哈蒂尔要想追究索罗斯“恶意”投机的法律责任，就成了一
则笑谈。
因为如果真的要这样做，你怎么来认定索罗斯的投机行为是“恶意”的呢?“恶意”不“恶
意”由谁来认定呢?难道除了“恶意”的投机以外还有“善意”的投机吗?又有谁能将索罗斯“绳之以
法”呢?这些问题永远都没有结果。
平心而论，与其用这种方式发泄愤怒，不如实实在在地反问自己：为什么索罗斯会瞄准东南亚国
家的货币和证券市场投机并取得成功?
按理说，任何一个国家的货币和证券市场，有交易就必然会有投机，因为投机是活跃交易的润滑
剂。市场交易中存在着大量机会，有机会就必然会有人去投机，要认定这种投机是“恶意”还是“善
意”永远扯不清；更重要的，倒是从法律角度扎紧篱笆墙，不让别人有可乘之机。
俗话说，苍蝇不叮无缝的蛋。要想拒绝苍蝇叮咬，首先要从自身做起。怨天尤人可以聊以自慰，
却不能解决实质问题。
正因如此，索罗斯面对指责总是心平气和地摆出一副哲学家的姿态说：
市场中留有投机空问是各国政府的错误……我只能一而再地对盲目信任市场的魔力发出警告……金融市场天生就不稳定，国
际金融市场更是如此，国际资金流动皆是有荣有枯，有多头也有空头。市场哪里乱哪里就可以赚到钱。辩识{昆乱，你就可能致富；越
乱的局面，越是胆大心细的投资者有所表现的时候。
在这里，索罗斯所说的“投机空间”是指什么呢?法国储蓄及信托银行经济学家法迪勒·拉库阿
一针见血地指出，实际上就是指“东南亚大部分国家都面临着的工业投资过多、房地产危机、进口增加、
经济增长放慢以及结构不合理等问题”。在这种情况下，如果这些国家的货币要以某种方式与美元挂钩，
一旦货币市值高估无法反映其真正的国际竞争力和经常项目收支．投机空间就出现了。
上述各种因素是交织在一起的．缺一不可。比如．当时的港元{E率也是与美元挂钩的．可是在索
罗斯的冲击下只是摇晃了几下并没有被击倒．相反最终还打垮了索罗斯．原因就在于香港的经济状况良
好．香港的金融体系比其他东南亚各国和地区更健全、更自律．香港发行港元现钞有充足的美元储备作为
保证．并且当时香港的经济发展正处于回升阶段。面对这种“无缝的蛋”．就是“苍蝇”叮几下也不会使
得经济质量变质。
针对有人总喜欢用道德标准来评价索罗斯对英镑、泰铢、港元等的攻击．索罗斯解释说：
实际上我绝没什么错，人们侵琏理解这一点．因为我在金融市场进行投机．我是按照通行拘翘则来做拘，如果市场禁止投
机．我也不会投机；如果市场允许投机．那我萝会投机，所以我实际上是参与者．一个金融市场拘合法参与者；我拘行动无所谓道德
或不道德．这里没有所谓拘道德问题，
索罗斯说得很对．市场投资或称市场投机．并不存在道德不道德的问题．只有对和错。如果他违
反了游戏规则．那就是他做错了；而现在是他并没有违反市场规则．所以他并没有错。
至于他遵从市场规则有时候会出现惊人结果．这并不是他的责任．而是制定游戏规则的那些人的
责任。事实上．他同样非常关注游戏规则是否完善正确．因为这涉及市场是否会运作良好的问题。作为一
个市场参与者．他当然很关心市场能否健康发展了。
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