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1974年，巴菲特就曾投资4000万美元买下了华盛顿邮报公司的股份，然而，在当时金融危机的凶
猛夹击中，几乎没有人敢贸然出资投股的，人人都体会到了盲目投机的深刻危害，并且如此庞大的投资，
在他们看来是相当冒险的。然而，巴菲特却看准了投资华盛顿邮报公司将会给他带来巨大的回报收益，最
终毅然出资。
如果你问《华盛顿由时匣》企业中的任何一个人它的资产价值是多少，他们会说是4亿或是一个相近的数目。即使半夜两点在大
西洋的中部举行拍卖，也会有人出面为这一价格进行竞买，而且《华盛顿由时匣》的经营者是一些诚实而有能力的人，他们的净资产有
一大部分就在企业里，这太安全了。即使我将当时所有的净资产都投入其中，我也不担心，一点也不会。
一个敢于将自身的资产投入到自己的企业中的公司，是绝对值得我们去投资的，这样的企业是绝
对有信心在未来的发展中保持良好稳定的发展的，而华盛顿邮报公司就是这样一个具有可观的发展前景的
企业。所以，巴菲特选择了这样一个信任自己企业发展和支持自己企业成长的优秀企业。
众所周知，巴菲特对华盛顿邮报公司的价值估测为4亿美元。这样的预言并非空口无凭随便一说，
而是经过了仔细全面的分析和宏观全景的观测，以及稳妥可靠的预测才得出的结论。这一预测也得到了众
多分析师的肯定。
首先，华盛顿邮报公司是具有发展价值和成长潜力的，巴菲特十分重视企业的内在价值，即企业
能够为一般大众消费者和企业提供持续需要的重复性消费，而作为新闻传媒行业且具有多样获利能力的华
盛顿邮报公司做到了。
几年以来一般几都认为，新闻、电视或是杂志产、『k的莸利能力可以永无1E境地以每年6％左右的速摩增长，而目可以完全不必
做靠萄外的资金。也因此每年的折1日费用匝该会与资本支出相当，而由于所需的运营资金也相当小，所卧账列盈余(在扣除无形资严
摊销前)几乎等于可以自由分配运用的盈余。换句话说，拥有一家媒体企业，每年几乎可以有6％稳定增长的纯现金流八，同时若我们
以10％的折现率来计算现值，等于是说一次2500万美元的投资，每年可以贡献i00万美元的税后净利。
现在假设条件改变，这家公司只拥有普通的莸利能力，每年i00万美元的莸利只能上上下下起伏，这种“打摆子”的形式就是
大部分公司的状况，而公司的莸利想要有所增长，老板就必须投入更多的资金才办得到(通常都是通过保留盈余的方式)。经过我们
将假设重新修正，同样以10％加以折现，大概可以达到i000万美元的价值。从结果可以看出，一项看起来不大重要的假设变动击丁使这
家企业的价值大幅减少。
——l99 1年巴菲特致股东的信
由此我们可以看出，华盛顿邮报公司脱离了仅仅依靠销售报纸这一带来运营资金较少的产业分
支，而是更加全面地延伸触角到与之相关的众多领域。现如今，其名下的产业涵盖了其他媒介或非媒介的
众多企业。华盛顿邮报公司的旗下包括： 《华盛顿邮报》、 《新闻周刊》、 《先驱者》、 《国际先驱论坛
报》、保龄空军基地的《光束》、美国空军学院的《三叉戟》、沃尔特·里德军事医疗中心的《星条
旗》、 《南方马里兰报》以及网上杂志Slate。同时，华盛顿邮报公司还拥有底特律的WDIV／'TV4电视台、迈
阿密／福特劳德代尔堡的WPLG／"TVl0电视台等6家电视台。这样庞大的产业和行业规模，使得华盛顿邮报公司
的企业成长不仅仅只局限于新闻媒体报这一个领域。
作为被巴菲特列入永恒持股的公司，华盛顿邮报公司也有其值得巴菲特永久投资的原因所在，那
就是华盛顿邮报公司的领导者凯瑟琳·格雷厄姆和迪克·西蒙斯。这两人都是巴菲特极为信任的人，正是
因为有他们的存在，才会有巴菲特对华盛顿邮报公司的长久信任和支持。巴菲特说：
在取得控制权或部分股份投资时，我们不但要试着去找一家好公司，同时最好是由品格才能兼具且为我们喜爱的管理者经
营。如果是看错了人，在具有控制权的情况下，我们还有机会发挥影响力来改变。事实上，这种优势有点不太实际，因为更换管理
层，就像结束婚妪关系一样，过程是相当费时、痛苦目耍看话气的。
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