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GEICO美国政府雇员保险公司，由利奥·古德温和他的妻子共同创建。在这其间，巴菲特对其
首次投资了O．45亿美元，时至今日，GEIC0赢利了了0亿美元。最后一次投资，巴菲特投资了23亿美元。“这
实在是天价，不过它让我们可以i00％拥有一家深具成长潜力的企业，且其竞争优势从l95 1年到现在一直都
维持不变。”至此，巴菲特拥有了这家企业的另一半股权。
为什么巴菲特会如此看好GEIC0保险公司呢?是什么让他始终如一地对GEIC0保险公司持续投资并
保留对GEIC0保险公司的股份控制权呢?又是什么令巴菲特对于GEIC0保险公司始终看好，对它的期待并不
随时间的推移而消逝，反而在日趋激烈的市场竞争中历久弥新呢?这就要从巴菲特1995年致股东的信里寻
找答案。
我在1950～195 1年问就读于哥伦比亚商学硫，当时的目的例不在于取得学位，重点还在于我可以受教于当时在该校任教的格
雷厄姆的门下。上他的课实在是一种享受，我很快就从偶像那里学到了许多东西。有一次我翻开全美名人录，发现我的恩师是公务人
员保险公司GEIC0保险公司的董事会主席，对于当时的我而言，那完全是一家陌生产业的不知名公司。
在195 1年1月的某个星期六，我搭乘火车前往位于华盛顿的GEIC0保险公司总部，遏到了当时还是副总裁的洛里默·戴维森
(LoriⅢer Davidson)，后来他成为GEIC0保险公司的总裁。虽然我唯一的璺历背量只是格雷厄姆的一名学生，但戴维森还是很好心
地花J 4个小时左石珀时EJ．封封地荦我上J一炭，戴非焉强坦日地告坼我．旺IC01呆隆公刊珀置芋优势在十且援雷销．坯使得嘎公刊
相较于一般吏争同业通过传统拘业务中介拘经营方式所负弭拘成本要低得多，后者受限于传统．无法摆脱传统拘营销阿络，在上过戴
维森拘误之后．GEICO倮险公司也成为我有生以来最心动拘一只段票，
你可能会觉得侵奇怪．不过自从1944年开始报税到现在．我都倮留每年个人报税拘资料，在将这些资料拿出来比对之后．我
发现在195 1年我总共分4淡买进旺ICO倮险公司段份．最后一淡是在9月26日，所以．大家可以看出．GEICO倮险公司可以说是我投资生
涯拘“初恋”，
——l00j年巴菲特致段东拘信
在巴菲特看来．投资不光是要看投资企业的发展历程、现状以及未来前景．更要看这些企业表面
状况背后的那些经营者们。因为好的经营者才能将企业管理得有条不紊．才能使企业走得更加长远持久。
而巴菲特看好6EIC0半世纪之久的原因就在于此．正如他自己所说的那样： “比尔·盖茨不卖软件
卖汉堡．一样可以打败麦当劳。”好的企业在于有好的管理经营者．只有好的管理经营者才能带领整个企
业蓬勃发展．才能给投资者们带来长久丰厚的利润。
作为巴菲特的老师．在巴菲特心目中．格雷厄姆始终是他的偶像．他自称自己是85％的格雷厄姆
和1 5％的费雪．可见格雷厄姆是一位资深且深谙投资之道的投资家．那么由他担任董事会主席自90EIC0公司
自然会有很好的发展道路和前景。而巴菲特继续持久地投资6EIC0公司的原因还有： “更重要的是．6EICO
保险公司拥有两位相当优秀的经理人．一位是专r'q负责保险部r'q运营的托尼·莱斯利(Tony Sicely)．一
位是专r'q负责投资部r'q运营的卢·辛普森(Lou Simpson)。”
1980～1995年．卢·辛普森的年度投资回报率高达22．8％．这样的成绩绝不亚于巴菲特。为此．
巴菲特称赞他道： “查理是我本人万一发生突发状况时．可以立即接手我们工作的专业人士。”
历经了半个世纪之久．6EIC0公司中1美元的留存收益已经刨造了3．12美元的市值增长．这种超额
赢利能力刨造了超额的价值。这皆由于6EIC0公司最终在破产的风险下获得了巴菲特的注资．从而渡过了危
机起死回生．并且在之后的20年中再刨辉煌．在20年内赢利23亿美元．投资增值50倍。
现在的市场竞争主要在于人才的竞争．拥有的人才越多．那么这个企业成功的可能性就越大。企
业的实际价值就在于这些拥有非凡能力和超强素质的人才．企业的发展不在于资产、市值等．而贵在人
才。
第。
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