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在互联网泡沫风行的1999年伊始，风靡全球的网络股前景看似一片大好，正值大家都以为这是将
要登上投资热最高峰的时刻，令人大跌眼镜的情况发生了：就在这仅仅一年的时间里，炙手可热的互联网
络股便历经了股海的风浪起伏，在大起大落之中从股市顶端直转而下，最后溃败千里，一蹶不振。
是什么导致这原本很被看好的股票最终跌到一败涂地?又是什么令这些本来雄心勃勃的投资者们
最后股场失意、惨淡收场?
因为投机是不可能获得长久利益的，只有未雨绸缪、苦心经营才会博得长盛不衰。鼠目寸光的投
机者看到的只能是短期的好处，而真正的财富是在日积月累的谋划中逐渐累积而历久弥新的。
我们有一个目标是希望伯克希尔的腔价能与其本身拥有的实质价值成正相关(请注意是台理的正相关而非完全一致，因为如
果一般绩优公司的腔价远低于其真正价值，伯克希尔也很难免除在外)，而一个公司要维持台理的腔价跟其背后的股东有很大关系。
若公司的股东与潜在的买方主要都是基于非理性或情绪性而投资该公司股票，则公司股票便会不时出现很离谱的价格。躁郁
的人格会导致躁郁的性格，这种性格甚至有助于我们买卖其他公司的股票，但我们尽量避免这种情况跟伯克希尔占上边，而这将会对
身为股东的你我有利。
我们尽量避免那些会招来短期投机客的举动，而采取那些会吸引长线价值型投资者的政策，就像你在布满这种娄型投资者的
股票市场中买进伯克希尔的股票，你也可以在相同的市场中卖出，我们尽量维持这种理想的状态。
——l983年巴菲特致股东的信
巴菲特是主张长期投资的，而他也是这样全身心地贯彻奉行的。 “选择少数几种可以在长期拉锯
战中产生平均收益的股票，将你大部分资本集中在这些股票上，不管股市短期跌升，坚持持股，稳中取
胜。”
所谓“路遥知马力，日久见人心”，要看一只股票是否值得投资，那么就要看这只股票的背后是
否有一个具有长期发展潜力的企业。我们根据这个企业的长期发展情况，确定这只股票是否具有投资价
值，即这只股票是否能够实现我们对其投注资金的目的，并且较好地持续回报我们投资的行为。而像网络
股这种短期内就破灭的股票毒药是从来就不会进入真正懂得投资之道的投资者们的“法眼”的。
然而想要充分了解一个企业的长期发展及其目标规划，巴菲特告诉我们： “我们在投资的时候，
要将我们自己看成是企业分析家，而不是市场分析师或经济分析师，更不是有价证券分析师。”
所以，站准立足点，从企业自身的发展角度看这一企业及其股票的前期状态、当下情况和未来走
向，即将你看做是这个企业的最高管理者，去分析企业一直以来的综合竞争力及其优势和该企业未来的可
持续发展性以及长期发展远景。
每当查理和我为伯克希尔旗下的保险公司买进股票时，我们的态度就好像是我们买下的是一家私人企业一样。我们着重于这
家公司的经济前最、经营阶层以及我们支付的价格，我们从来就没有考电再把这些股份卖出。相反，只要能够预期这家公司的价值能
够稳定地增加，我们愿意无限期地持有这份股份。
我们的方式在交易热闹的股票市场中相当管用，因为市场隔三岔五就会浮现令人垂涎三尺的投资机会，但价格其实并不太重
要，因为就算是我们持有的股票粤止交易很长时问我们也不在意。
——l987年巴菲特致股东的信
巴菲特要告诉我们的是：真正的投资需要魄力和耐心，你要有能力看出每一只股票的潜在优势，
要有胆量去投资你看好但不受大众好评的股票。真正的投资不是靠投机，投资者要能够满足自己所买股票
所需要的长期发展，即无期限投资，而投机者则是一旦股价走高就迫不及待地转手倒卖，以获得当前的蝇
头小利。
(责任编辑：zhi) |
