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“探底”在股票市场中是指当大盘急剧下跌后．在某个位置上停止下跌(“底”就是大盘停止下
跌的一段区间)。探底后，大盘一般会横向浮动一段时间，然后开始上升或继续破位下跌。在股价下行
后，大量的承接盘使之开始回升。探底即指这个下行过程，旨在探明该股底部的大承接盘在哪个价位。如
果探底不成功则继续下探，直至在底部某处价位出现大量使其再下行时可探明底部的承接盘。当底部探明
后，股价就会反弹回升。
在经济危机和金融危机的冲击之下，作为支撑美国经济最为有力的行业，房地产市场首当其冲。
由于次贷危机的爆发，银行纷纷回笼货币，为减少现金流出、规避风险而抬高贷款利率甚至停止放贷。这
使得房地产商积压了很多待售新屋和陈屋，房地产商不得不为勉强维持自身而降低房价直至“资不抵
债”。
因此2007年夏，次级住房抵押贷款市场危机在美国全面爆发。在房地产市场大幅放缓后，房价的
骤跌、利率的陡升导致了许多金融机构的崩溃。经济衰退引发失业，最终使众多次贷市场借款人因为无法
按期还贷而丧失抵押品赎回权，并使广大消费者的支付能力下降。由此，致使房地产市场渐渐无人问津，
楼市大盘一路狂跌。
但是经济的发展是有其发展规律和周期的，在这几年的发展和人fl'1青E动地调控中，人们逐渐从危
机中脱身出来，世界经济开始回暖。然而因为通过抬高全球股市以扭转世界经济下降的美联储的第。轮量
化宽松，不仅没有缓解次贷市场问题，反而导致了美国房产价值下掉直至负值，引起了房地产市场的不断
下滑，同时伴随着信贷紧缩的加剧存在。
因此，有部分处在股价底部的股民，出于对被套牢的恐慌而全盘撒手。也有部分股民在股价底部
过后，因担心股票的再度下跌，在股价稍有上涨后便将股票转卖出手。因此时常在股价出现底部之后，又
出现一次。次探底。
金融危机转化为政府债务危机，这无疑是房地产泡沫的再次转移，这样的问题唯有诉诸货币才能
够彻底解决。所以在面对缓慢攀升的美国经济时，建筑商们依旧紧张、苦恼不已。
同样是投资房地产市场，但“涉足颇深”的巴菲特却丝毫不见担忧。因为“通过控股那些实业公
司，在房地产复兴过程中，他很可能将大肆获利”。他并不考虑此时房地产市场的处境如何地举步维艰，
也没有在意政府的债务危机，而只是在考虑“伯克希尔去年本该购买更多的公司和地方政府债券，因为比
起美国国债它们简直太便宜了”。
在2010年致股东的信中，巴菲特就已经分析了当前的房地产形势：
目前，整个行业处于{昆乱局面源于两个匣因。
第一个匣因，行业的发展取决于美国经济能否实现恢复。这个理由涉及美国新房屋的开工率(包含公寓部分)。2009年，
55．4万套的新建房屋数刘下了到目前为止我们所记录的近50年来的最低点。然而，这是一个好消息。
一些年以前，在新房屋开建时人们曾经想过这是一个好消息：市场供应——住房市场年供应量——约为200万套。但另一方
面，新家庭组建——市场需求量——每年仅为l 20万套。供求不平衡的状态持续几年后，国家必然要结束这种大量房屋剩余的状况。
有三种连径来解决这一情况：第一，毁掉大量的房屋，与已经发生的“汽车换现金”计划的摧毁汽车策略娄似；第。，加速
人们对住房的需求，鼓励青年人同居，这一计划不大可能会缺少志愿者；第三，减少新建房屋数量，使其增长率低于家庭组建率。
我们的国家理智地选择了第三种，这表示，在一年左右时问内，住房问题政策非常支持我们，除了那些高端房子和某些滥建
问题特别严重的地区。住房价格将会远远低于泡沫时期水平，当然，每一个售房者或信贷方造成损失的同时，都能使购房者从中受
盏。事实上，几年前那些无注承担购买适当房屋的家庭现在发现拥有一套住房成了他们力所能及的事，因为房地产市场泡沫已经破
裂。
第。个匣因是针对企业建造的房屋，惩罚性的抵押贷款利率差异存在于担保房屋与建造房屋之问。
“我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪
婪。”此时应该恐慌并采取措施的应该是美国政府和房地产企业，投资者应该做的就是选定一个投资对
象，然后投入自己认为足够的资金。深诸“龟兔赛跑”之道的巴菲特明白：长期内复利可以战胜一切。楼
市早晚会反弹，他投资的唯一准则就是不要赔钱，那么他该做的就是像在铁路交易前夕那样，抛售一些股
票用以加厚公司的现金缓冲垫，在等待投资收益的过程中，能够随时保有充足现金以抵抗风险，仅此而
已。正如巴菲特所说： “换句话说，我们的防守强于我们的进攻。”
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