2003年顺驰在天津的销售额不过30多亿元，但2004年须偿付的土地款就达l00亿
元。这要求当年顺驰的快速销售策略能够得到市场的即时回应。而2004年恰恰是l998年房改
以来对房地产调控的第一年，虽然直接针对的是投资过热，但受影响最大的还是房地产。
2004年，顺驰号称销售实现l00亿元，但我是怀疑的。

    2005年宏观调控升级，而且目标直接针对房价。那时，地产囤里普遍抱怨：上海生
病，全国吃药。或者是：长三角生病，全国吃药。说的是以上海为中心的长三角房价大涨，
却让全国的地产商一起服药，而中西部的地产商就更有意见了。
    顺驰2004年拖欠的土地款，至U2005年被催得更急了，但销售回款却更加不畅，因为
其发展重心已转到长三角，而苏、锡、宁几个大盘由于受调控影响现金流几乎枯竭。在这种
背景下，转让项目是很难找到台适买家的。
    在为顺驰后来的命运唏嘘叹息时，我们想知道，恒大地产2006～2007年扩张的速度
远LL r,匝驰当年迅疾，为什么许家印却安然过关，直至成功上市，而孙宏斌却不得不将顺驰廉
价交出?
    毫无疑问，老孙与许家印都有着强烈的冒险主义精神，后者的赌性甚至更大。顺驰
的新东家路劲基建董事局主席单伟豹后来评论，顺驰表面是受累于资金链的断裂，实际上是
输在人才和管理，尤其是管理。但论企业管理和产品，顺驰和恒大都不够突出，在行业内都
没有鲜明的亮点。论人才，人们只知顺驰有孙宏斌，恒大有许家印，职业经理层都被轻忽。
    相比较而言，顺驰当年灌输的企业文化、企业价值观，至少表面上比恒大要明亮一
点。但顺驰管理确实太{昆乱，表面上是由于老孙过于授权，实则是失控。举例来说，北京有
个项目，销售刚启动，营销费用就花了近亿元。连我都知道，很多钱流到了内部人口袋。老
板的信任，被内部人滥用了。恒大地产2007年开盘还花大价钱请明星来做形象宣传，也令我
百思不得其解。房子不是快销品，有几个人会因为有香港明星代言而掏钱买你的房?
    想来想去，许家印的聪明在于，他利用了国际投行的贪婪。2006～2007年，恒大不
是欠了投行10亿美元吗，200S年干脆再借5亿美元，承诺更高的回报，如果上市不成，甚至

愿意出让控股权，变成小股东。那时业界说许家印“绑架”了香港大佬和国际投行，其实是
许家印把准了他们的脉。人情如纸薄，利盏才是根本。第二轮的国际融资救了恒大地产，挺
过了2008年。
    如果非要总结恒大地产从危机中生存的法则，那就是：赌就要大赌，要么大赢笑献
江湖，要么惨败，甚至交出企业。不过，你若真想效仿，那你也得像许家印这么幸运。
    顺驰不走运，出师就撞在了长三角的调控关口，而且胃口太大，全是地王。但不走
运也不至于全军覆没，关键时刻老孙没有壮士断臂的勇气，或者说还心存侥幸。如果2005年
孙宏斌愿意让出高份额股份跟大摩对赌，或者同意以融刨作担保，顺驰也能熬过危机。2006
～2007年地价大涨，使当年的地王出现溢价，不想做也可以转让了。
    如果非要总结顺驰的教训，那就是：从商不怕冒险，但要有标明底线的风险意识；
管理必须精细，职业经理人可以授权，也应该信任，但必须有制度规范作保障。此外，还得
有点好运气。
    按理说龙湖地产与以上两家企业没什么共同点，勉强放在一起说几句，是因为2008
年有人称龙湖是第二个顺驰。那是龙湖实施全国化战略以来最困难的时候。
    2007年的龙湖，与当年的顺驰有两个共同点：充满激情，扩张很快。龙湖各分公司
管理团队大多是年轻人居多，朝气蓬勃，活力洋溢。2007年为配台上市，龙湖也是大举扩
张，不乏高价拿地，以至于到调整时期的2008年，龙湖的现金流也绷得很紧。但它跟银行的
关系，LL r,匝驰要紧密得多，行业最悲观的时候也能拿到建行40亿元的援信。龙湖的销售回款
和资金周转速率也要高于顺驰。