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在市场经济环境中，多方面因素的综合作用；央定着企业资本成本的高
低，其中主要的有：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资
状况，以及项目融资规模。
总体经济环境；央定了整个经济中资本的供给和需求．以及预期通货膨
胀的水平。总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上。显然，如
果整个社会经济中的资金需求和供给发生变动，或者通货膨胀水平发生变
化，投资者也会相应改变其所要求的收益率。具体说。如果货币需求增加，
而供给没有相应增加，投资人便会提高其投资收益率，企业的资本成本就
会上升；反之，投资人则会降低其要求的投资收益率，使资本成本下降。如
果预期通货膨胀水平上升．货币购买力下降．投资者也会提出更高的收益
率来补偿预期的投资损失，导致企业资本成本上升。
证券市场条件影响证券投资的风险。证券市场条件包括证券的市场流
动难易程度和价格波动程度。如果某种证券的市场流动性不好。投资者想
买进或卖出证券相对困难，变现风险加大，要求的收益率就会提高；或者虽
然存在对某证券的需求，但其价格波动较大，投资的风险大，要求的收益率
也会提高。
企业内部的经营和融资状况，是指经营风险和财务风险的大小。经营
风险是企业投资；央策的结果，表现在资产收益率的变动上；财务风险是企
业融资决策的结果，表现在普通股收益率的变动上。如果企业的经营风险
和财务风险大，投资者便会有较高的收益率要求。
融资规模是影响企业资本成本的另一个因素。企业的融资规模大．资
本成本较高。比如，企业证券发行规模很大．资金筹集费和资金占用费都
会上升，而且证券发行规模的增大还会降低其发行价格．由此也会增加房
地产企业的资本成本。
(责任编辑：zhi) |
