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期权是指赋予持有者在期权到期日或者到期日之前按照双方事前约定
的价格(即协议价格)或者执行价格买或卖一定数量标的资产的权利的合
约。期权合约交易的是一种权利。即一旦投资者购买了期权。他就拥有了
在一定期限内向期权卖方购买或出售一定数量资产的权利。他可以执行也
可以不执行这种权利，这完全取决于他能否在规定时间内从执行期权当中
获利。这意味着，对于期权的卖方来讲，他只有应期权买方要求执行期权
的义务而没有拒绝执行的权利。这就是说，当期权买方按照合约约定的条
件行使买进或者卖出标的资产权利的时候，期权卖方必须相应地卖出或者
买进相同数量的标的资产。期权卖方从中得到的好处是期权买方支付的期
权费或者期权价格，作为承担义务的报酬。
期权合约的两种最基本形式被称为看涨期权(又称买进期权)和看跌期
权(又称卖出期权)。看涨期权赋予期权买方在期权有效期内以约定价格
(即执行价格或者协议价格)购买标的资产的权利。期权买方是否执行期
权取；央于协议价格与到期日资产市场价格的比较。如果资产的市场价格高
于协议价格．期权就会被执行．即期权买方以协议价格买进资产，资产价格
与协议价格之间的差额构成了期权买方的投资利润。反之，如果在到期日
资产的市场价格低于协议价格．则期权不会被执行而到期。
看跌期权赋予期权买方在期权有效期内以协议价格或者执行价格卖出
标的资产的权利。同样，期权买方是否执行期权取决于协议价格与到期日
资产市场价格的比较。如果资产的市场价格高于协议价格，期权买方会放
弃执行期权，因为这个时候执行期权是不利的。另一方面．如果在到期日
资产的市场价格低于协议价格，则期权就会被执行，因为此时期权买方可
以相对比较高的协议价格将资产卖给期权卖方，协议价格与资产市场价格
之间的差价构成了期权买方的投资利润。
除了这两种最基本的期权形式之外。还可以按照期权被执行的时限来
划分为欧式期权和美式期权。欧式期权只能在期权到期日被执行，提前执
行是不允许的；而美式期权则允许期权买方在期权到期前的任何一天(当
然也包括到期日)执行期权。由于这个原因，美式期权可能比欧式期权更
有价值。
(责任编辑：zhi) |
