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第一。财务杠杆是一把“双刃剑”，即公司利用财务杠杆，既可能给股东
带来负债利益，增加股东的每股收益，财务杠杆发挥正效应，也可能给公司
股东带来利益损失，降低股东的每股收益。财务杠杆发挥负效应。财务杠
杆发挥正效应的前提是公司的负债利率低于资产收益率。否则。负债利率
高于资产收益率，财务杠杆将发挥负效应。
第二．财务杠杆效应的大小取决于固定利息费用的大小，进而取决于负
债率与利率的高低，即固定利息费用越大，财务杠杆效应越大；固定利息费
用越小，财务杠杆效应越小。
第三，财务杠杆系数的大小反映了公司融资风险的大小．即财务杠杆系
数越大，说明公司承担的固定利息费用越大。在营业利润增加时，财务杠杆
会给股东带来负债利益，而在营业利润减少特别是营业利润减少到不足以
弥补负债利息时，财务杠杆则会使股东收益变为负值，遭受巨大的负债
损失。
第四，财务杠杆效应随公司营业利润的增加而逐步降低。这是因为，随
着营业利润的不断增加。单位营业利润负担的固定利息费用逐步降低．税
收负担增加，这意味着股东收益增长的幅度降低．进而使得财务杠杆效应
减弱。
第五，财务杠杆系数的大小与公司融资结构之间有着密切的联系。在
公司融资总额和息税前利润既定的情况下，融资结构中的负债率越高。固
定利息费用越大．财务杠杆系数越大，融资风险也就越大；反之亦然。
(责任编辑：zhi) |
