1．股权激励制度有利于提高经营者的决策水平
    在一项决策彳<但会直接影响公刮的利益，也会间接地影响个人利益时，经营
者作出决策就会慎重很多。如果对决策后果并无十分把握，经营者的决策过程

_uJ‘能很自然地趋向民主化，会接受其他职工或专家的意见。为了增大公司的利
益，同时也使其个人利益最大化，经营者会反复斟酌、权衡以选择最佳和最实际
可行的决策，这在某种程度上有利于减少轻率的、盲目的和武断的决策。
    2．股权激励制度有利于提高管理效率
    股权激励制度会起到良好的导向作用，人人提高经营者的积极性、竞争意
识、责任感和创造性。经营者在这种预期收益或预期损失的导向下努力工作，一
般可以获得好的业绩并因此受益，企业因此步入良性循环，管理效率大幅度提
古
同o
    3．股权激励制度有利于减少短视行为
    经理人的短视心理是经理人员在任期有限和传统薪酬制度下追求实现自身
利益最大的一种心理行为。股东关心的是公司未来长期时间内的现金流量，而
经理人员在传统薪酬制度下关注的只是其任期内现金流量和经营业绩，于是就

产生不利于股东和食业长期发展的视野偏差问题，冈为此时经理人员往往追求
的是短期利润最大化和一些短、平、快的投资项目，而忽视公司核心竞争能力和
发展后劲的培育，尤其当接近离职时，他们往往会减少有价值的研究开发项目和
投资项目。其原因是他们的收入是基于本年度或上一财政年度的财务数据，而
会计数据本期只记入这些长期投资项日的支出，其结果必然对现仟经理人的收
入产生不利影响；而由于时滞原冈，长期投资项目的收益将被记入下期的会计数
据，有利于其继任者。美国学者Bechow和Moan、Murphv的研究证实了这一
点。而在股票期权制度。卜‘，经理人退休后或离职后仍会继续拥有公司的期权或
股权(只要他没有行使期权及抛售股票)，会继续享受公司股价上升带来的收益，
这样出于自身未来利益考虑，经理人员在任职期间就会与股东保持视野上的‘
致性，致力于公刮的长期发展。南此看来，股票期权制度的最大优点就在于它将
公司价值变成了经理人收入函数中一个重要的变量，实现了经理人和股东利益
实现渠道的一致性，从而使得经理人的“黑箱操作"变成“蜂筘操作”。正是如此，
经理股票期权作为一种长期激励机制实现了公司治理的帕累托改进，故而得到
长足发展。有关数据显示：截至l 997年底，美国45％的上市公司使用了股票期
权4f‘划，而在1 994年，这个比例仅为l0％。20世纪90年代美国经理人的薪酬
总额中，长期激励机制的收益一直稳定在20％～30％之间，l 997年该比例达到
28％。从1 989年到l 997年，全美围最大的200家上市公司的股票期权的数量

占上市股票数量的比例从6．9％上升到l 3．2％，儿乎增长了一倍。
    4．鼓励经营者承担必要的风险
    经营者是风险的规避者和厌恶者，公刮实施股权激励制度后，经营者成为股
东，其风险和利益比较对称，因此会改变原来的思想，在项N决策中呈现一定的
风险取向。