2008年4月底，第十届发行审核委员会成立，尚福林提出：  “全面提升保荐能力、定价能力、审核
能力及中介机构水平，助推iP0平n再融资的审核制度由‘棱准制’向‘注册制’过渡。”“棱准制”的开关
就很少关，  “注册制”的开关能不能关上呢?融资市场化程度提高，或许市场会自动关闭的吧。投资和融
资是平衡股票供求关系的两道门，在股市投资价值还没有很好树立起来时，融资之门敞然不关，这犹如库
存产品堆积如山，工厂却开足马力，加班加点地生产，继续加高库存，结果可想而知。只有在计划经济之
下，尤其是“大跃进”时代，人们才会不顾社会需求，不顾产品积压地继续加班加点地生产。因为那时产
品不需要成为商品，产品归属于计划，不需要商业流通地创造财富，那不是创造，而是浪费社会的人力资
源和自然资源，那是一种破坏。
    在股票大量积压、“大小非”大甩卖时，IP0之门不能关上，那不是建设市场，而是破坏市场。
2008年了月30日，中国南车又开始上市路演了，不管跌得多惨，灾难多重，生产新股的机器是不会关的。这
种把股票作为特殊产品，而不作为商品的做法，是观念的倒退。不顾商品的商业价值，拼命赶超英、美的
做法，使股市的环境极度恶化。
    说我们的股市只顾融资，缺少投资价值，包括管理层在内的一些市场人士或许不能赞同。有人做
了一个统计，2005年6月3日，上证指数ll l3点时，沪深A股的平均市盈率为l9．96倍；而2008年6月23日，上

证指数为2760点时，沪市的平均市盈率为20．81倍，深市为23．O8倍。上海股市l8年的历史表明，整体市盈
率在20倍左右时，基本上处于底部区域。为此得出结论，现在的股市极具投资价值。但这个投资价值只是
二级市场的炒作价值。股市几次底部时市盈率20倍，其意很清楚，股市会涨，所以才有投资价值。可真正
的投资价值与股价的涨跌没关系，市盈率20倍跟股市的底部或顶部有什么关系?在价值投资者眼里只有上
市公司的增值能力。“衣带渐宽终不悔”，差价炒得人憔悴。为什么我们都热衷于差价，而不愿价值投
资?还是计划经济在作怪。
    改革开放之初，小平同志曾教导说：  “让一部分人先富起来。”这话对观念的转变和心理的转
变，具有非常重要的意义。可到如今，我们的管理层就是不能大胆地提出，  “让一部分股民先富起来。”
一场经济方面的改革或创新，如果不能导致“一部分人先富起来”，就不可能成功。因为大家怕穷，唯恐
改革导致他们更穷。这就是计划经济向市场经济转型必须面对的心理问题。股改要是没有2006年$D2007年
上半年的大牛市，就不可能推开，不要说“开弓没有回头箭”，就是箭射出去，也会折断。可当上证指数
冲过4000点之后，  “股灾”就开始了。对于价值投资者来说，4000点到6000多点的狂涨，绝对是“股
灾”，因为偏离公司的价值太远了。而对于差价投资者来说，只有暴跌，才是“股灾”，暴涨反而使他们
信心满满。