2006年6月l4日，距离行权仅2个多月的宝钢认购权证，下跌6．53％，收在1．017元，离l元关口仅剩
一步之遥，开始了“末日轮”的风险释放。
    2006年6月22日，权证成交额跌破百亿大关，只成交了90亿元。并且再度上演跳水行情，至收盘，
除鞍钢认购、五粮液认购略有上涨外，其余24只权证全线下跌。首创认购和万华认沽跌幅均超过9％。暴炒
之后，权证市场一片狼藉景象。随着价格的一路飘落，到2006年8月3日，内地权证市场出现了“仙轮”。
万科认沽权证收报0．09元，成为权证市场首个跌破0．10元的品种。  “仙轮”是香港权证市场的称呼，指低
于0．1港元的权证。还有一个月行权(实质已没有行权价值)的万科认沽，将会向0．001元靠近。
    对一些毫无价值可言的权证进行狂炒，自然引出操纵价格的问题。上交所于2006年8月l5日宣布，
因国泰君安证券投资股份有限公司上海江苏路营业部一证券账户涉嫌操纵宝钢权证，对其采取盘中限制交
易的措施。上交所表示，将继续根据宝钢权证交易情况，在盘中针对异常交易及时采取限制有关证券账户
的权证交易、盘中临时停牌等必要措施。也就在同一天，深交所也发出通知，宣布从即日起到8月28日(万
科认沽权证的最后交易日)，将对万科权证实施重点监控和风险控制措施，对蓄意操纵交易价格的投资者
及有关单位将进行严厉查处，必要时将限制相关账户的权证交易。这意味着交易所对权证的投机炒作开始
打击。这种打击来得太晚，  “有资格”的券商们已创设套利结束了。
    面对交易所的打击，剩下的就是“没有资格”的赌徒们，他们如何咽得下这口惨败于大券商之下
的气?决心与监管层一搏高下。也就在两个交易所发出“宣言”的同时，随着大盘的强劲反弹和钢铁类股
票的走强，他们奋力自救，钢铁类认购权证又出现全面上涨。这使权证的交易金额达N80亿元，较前一交
易日增加了l6亿元之多，增幅达25．41％。不过他们的力量毕竟有限，不可能做出几百亿，甚至上千亿元的

成交量，这注定了他们是困兽之斗，必败无疑。