既然国有股减持和新股增发圈钱如此有手段．那么新发行股票的公司自然着急．理所当然也一个
个拔高价位．如闽东电力．2000年7月获准发行股票．发行价最终确定为ll．5元．看上去不算很高．可这是
一家主营电力的公司．虽然拥有福建省唯一的以小水电为主的区域性地方电网．可电力行业属稳定行业．
并不属于“暴发”行业．这个发行价使市盈率高达88．69倍．刨下沪深股市一级市场市盈率之最．主承销商
广发证券号称采用了“荷兰式招标法”来对发行价进行市场定位．媒体为之还赞美道：  “闽东电力的成功
发行使我国证券市场新股发行市场化改革又向前迈出了重要一步二”再?莹u2000年9月7日以上网定价发行方
式发行的新力药业．发行价l8．8元．全面摊薄后发行市盈率为53．26倍．刨下2000年发行价两市之最二既然
一级市场的发行市盈率都超过二级市场的平均市盈率．那么还要一级市场干什么?50倍、80倍的市盈率发
行的公司能不能给投资者回报呢?显然这些公司考虑的不是回报．而是如何圈钱二让不思回报的公司频频
上市．我们的股市会沦为什么样的市场呢?
    当人们总结股市十年成就时．总会沾沾自喜地宣布．十年来中国股市平均每年新增上市公司l00多
家．平均年筹资额超过l000亿元．上市公司筹资额也以年均30％速度增长二由此得出结论．我国证券市场的
资金供给潜力巨大．足可以支持上市公司筹资增长速度．2001年筹资额预计达到l500亿元是没问题的二可
谁也没有想一想．十年来上市公司股市发行市盈率是多少倍二
    若说中国股市没有回报不是事实．有些公司的确称得上绩优．比如深市的佛山照明．这家被称为
中国“灯具大王”的公司经营思路明确．财务管理稳健．坚持以现金分红为主．上市后累计每股派现多达
9．15元．成为中国股市每股派现金最多的公司二再如沪市的上海石化．上市8年．每年中期、年末均有现金
分红．累计分红派息额高达38．2775亿元(含H股)．成为国内上市公司派现总金额最多的上市公司二但这

样的上市公司却不占多数二l995年以前有红利分配的公司还能占到i／3；可l996年．连续4年有红利分配的
仅为当年上市公司总数的4．5％；l997年．连续3年有红利分配的公司只占当年上市公司总数的7．44％；l998
年．连续两年有红利分配的公司也不过13％二上市公司分红与庞大的筹资相比形成巨大的反差二筹资与圈钱
的区别就在于有没有回报．如果没有回报怎么能叫筹资?而管理层又为杜绝圈钱做了多少努力?
    截至2001年7月28日．沪深两市共有l54家公司发出预亏或预警二其中7月27日有20家公司预亏或预
警．7月28日预亏预警的公司更是增加到25家二仅仅两天时间．其预亏预警公告就占到全部预亏预警公告的
近i／3．它们之中有的是老牌绩优股．有的是上市不久的次新股．还有当下时髦的增发概念股二有些公司上
市之后．从来就没有给过“老板”们什么回报二这些公司的无赖相无异于在说：我就这德行．要我浪子回
头．那就给钱吧!
    还有一大批上市公司不务正业．据统计．在i000多家上市公司中．有i00多家涉及“理财”．其中
国脉联通一家就有3．15亿元被拿去“理财”二圈来钱不是去努力实现其承诺的业绩．而美其名为“理
财”二中国上市公司是最不缺钱的．反正钱来得容易．不圈白不圈．圈来后实在没用就找操盘手去“理
财”二频频发生的造假事件．更把一批上市公司不择手段进行圈钱的丑恶面目暴露出来。