这个猴年是中国股市最为疯狂的一年．也是管理层对股市的监管进入实质性的一年．更是中国股
份制改革全面铺开的一年二l992年．无论是企业还是市民．对股票都产生了过于热烈的想象．这种想象与
中央对股份制改革的肯定不无关系二
    1988年9月26日．在中共中央第十三届中央委员会第三次会议上．股份制和股票正式被正名：  “允
许和鼓励有条件的大中型企业发行股票……同有偿转让国有土地的使用权一样．都不会削弱公有制的主体
地位．恰恰相反．可以充分利用社会游资．减轻国家财政负担．于国有益．于民有利．应该以更加积极的
态度．切实抓紧抓好二”这无疑结束了股份制和股票是姓“资”还是姓“社”的无谓争论．为国有企业股
份制改造吹响了进军号二经过几年的试验和实践．中国政府终于下定了这样的决心：  “逐步扩大债券和股
票的发行．并严格加强管理．发展金融市场．鼓励资金融通．在有条件的大城市建立和完善证券交易所．
并形成规范的交易制度二”
    这决心又通过中国最高领导人的一言一行具体表现了出来二
    1992年即将来临之际．李鹏总理在国务院国务委员全体会议上的讲话中指出：  “发行股票是一种
筹集资金的好形式．在目前正在深圳、上海进行试点工作二群众买股票的热情很高二我们要因势利导．还
要告诉大家股票有风险二要使股票为发展我国社会主义经济服务二”随后．李鹏总理和邹家华副总理先后
视察了上海证券交易所二1991年11月2 1日．李鹏总理在上海证券交易所挥毫题词：  “证券交易为社会主义
经济建设服务二”
    1992年1月26日．江泽民对上海证券交易所进行视察．并挥笔题词：  “发展和完善具有中国特色的
证券交易市场二”

    1992年1月19日．中国改革开放的总设计师邓小平同志南下深圳．当这位80多岁的老人从火车上下
来时．广东省委书记谢非紧步上前．紧紧握住他的手．激动地连声说：  “我们非常想念您二”岂止是想
念．广东省在20世纪90年代初一直是改革开放的前沿阵地．他们更需要理论上的肯定和实践上的指导二1月
22日下午．邓小平在深圳迎宾馆发表了令全国人民备受鼓舞的讲话．其中对股市讲的那段经藏之语．是当
时证券界的人士都能背诵的：  “证券、股市．这些东西究竟好不好．有没有危险．是不是资本主义独有的
东西．社会主义能不能用?允许看．但要坚决地试二看对了．搞一两年二对了．放开；错了．纠正．关了
就是了二关．也可以快点．也可以慢点．也可以有一点尾巴二怕什么?坚持这种态度就不要紧．就不会犯
大错误二”
    这段讲话令深圳振奋不已．股民们奋勇入市．股价升势锐不可当二当升势过孺．获利盘巨大．正
要进入调整时．恰逢到深圳视察的田纪云副总理又说了句“股票是个好东西”．致使股市难以调整．股指
继续推高二香港《大公报》为此感叹道：  “深圳市民如此看重高官的态度．说明深圳股市具有较强的政治
色彩二”
    言之确凿．中国人讲究政治素质高．股份制改革自然需要中央的肯定二1992年2月．在邓小平南方
讲话之后．国家体改委旋即在深圳召开全国股份制企业试点工作座谈会．肯定了股份制试点的重要意义．
指出“坚决试．不求多．务求好．不能乱”二l992年3月．李鹏总理代表国务院在七届全国人大五次会议上
所作的《政府工作报告》中对股份制改革提出了中央决策性意见：  “实行股份制是筹集建设资金和监督企
业管理的一种有效方式．并有利于促进企业机制的转变二要积极进行发行股票和证券交易市场的试点工
作．抓紧人员培训．完善规章制度．健全交易秩序．使股份制经济为社会主义建设服务二”
    中央的肯定和决心．使各地企业的股份制改革迅猛发展二1992年是股份制企业增长速度最快的一
年．全国股份制企业新增近400家．总量约达3700家．LLl991年增加约l5％．而全年证券发行量、交易量均
居历年之冠二同时老百姓购买股票的热情也居历年之冠二以福州为例．闽发证券公司在1992年下半年于报

上登出通知，要求市民以信函方式申请办理上海证券交易所股东登记，当天上午福州各邮局人潮汹涌，全
市各主要街道的邮筒个个爆满。在重庆，l992年发行了30万张股票认购证，每张5元，一张身份证限购5
张，当即售卖一空，随即在人行道和公共场所，市民们公开进行认购证交易，一张中签认购证炒卖到l500
元，未中签的也高达300元以上。此外在成都的红庙子街成立了四川省证券交易中心，1992年8月ll日，发
行了第一只可转换债券工益券，500元一张的债券，转手炒到了l000元。在这条街上形成了一个黑市——红
庙子市场，俨然成了一个股市的一级半市场，一些被传为可能上市的股票，在这个市场里疯狂地交易着。
这个市场从1992年至今，查了又来，来了又查，一直顽强地存活着。实际上，在这里交易过的一些渣渣股
(四川话，即垃圾股)，后来真有不少上市了，如川盐化、川金路、川乐电、川长钢、川金顶、川长虹、
自贡东碳等。
    “炙手可热势绝伦”，l992年，中国“股份年”真正来临了。
    但是事情往往有令人意想不到的负面影响，老百姓买股票一哄而上，企业搞股份制发行股票同样
一哄而上，这种局面给股份制改革蒙上了一层阴影。正如武汉市体改委副主任所言，  “l992年以来，武汉
市的国营企业要求搞股份制，简直成了风，几个月的时间，仅市体改委收下待批的企业报告就达百家。”
企业不顾自身的情况，一窝蜂地想挤入股份制行列，而已改制成股份制的企业像股民买股票似的在交易所
排起了长龙，为了应付等待上市的巨大压力，l992年5月l8日，深圳证券交易所不得不设立二类股票，并且
安排到证券交易所集中交易。所N---类股票，即申请前一年有形资产净值与有形资产总值的比例为20％(一
类股票不低于25％)，记名股东人数不少于800人(一类股票不少于1000人)。据悉，当时的达声、振兴即
属于二类股票。
    而有些上市无望又不想放过老百姓对股票狂热的好机会的公司，只好暗箱操作，非法发行股票。
1992年6月22日，深圳市工商局就查处过一件非法炒卖内部股票案，炒卖单位深圳经济特区对外贸易(集
团)公司广州风华贸易公司被责令将全部股款退还认购者，并依法受到经济处罚。

    在股票市场上．一哄而上抢购股票所造成的混乱也层出不穷．鱼目混珠的伪造股票屡屡出现二在
股票上加个零．以小充大．时有发生二那些买了别人已经挂失股票的市民更是哑巴吃黄连二像深发展发行
的新股．挂失的就高达85980股．而捡到者往往又拿到市场上去流通．使买入者要过户了．却找不到原持有
者．根本不可能过户二外地某些地方因为尚未与上海、深圳证券交易所开通电脑联网．也未实行统一的股
东账户．私下过户的情况严重．受骗者颇多．甚至还弓l发了投资者与证券从业人员的冲突二盗窃股票的现
象这时也出现了．l993年2月24日．深圳公安局破获了全国首例股票被盗案．案犯曾某偷记他人股东代码卡
号码、股东存折编号、股东姓名等．伪造身份证．到证券部I'1盗卖他人股票二
    在有13亿人的中国．一旦人人都想买到股票．那庞大的需求量是任何一种市场都满足不了的．更
何况刚刚建立的雏形市场．所以如何发行新股．是一个非常关键的问题.