为什么能买到九折甚至七折的国库券?这还得从国库券的发行说起二
    国家l950年发行过“人民胜利折实公债”．以实物计算标准．单位为“分”；l954～1958年发行
过“国家经济建设公债”二20世纪60年代．停止了国债发行二停发是因为我们建立起“自力更生”的观
念．借钱仿佛是很没面子的事二l972年2月21日．中美关系破冰．美国总统尼克松访华二或许为了表示一种
友好的姿态．我们破例向西方国家借了一笔钱二1973年冬向英国、法国和当时的西德借了93亿美元的贷
款．这笔钱使武钢引进了一米七轧机．进口了一批大型化肥设备和综合采煤机二但面子敌不过票子．l979
二年和1980年．中央财政连续两年出现巨额赤字二怎么办呢?在编审]1981年财政预算时．财政部官员提出：
放下架子借钱二于是1981年又恢复了国债发行二不过叫法改变了．为了体现中国特色．将其称为国库券二
一直到1995年．终于承认这不是什么特色．重新改称国债二那时已经不再印刷实物．主要有“无记名国
债”、“凭证式国债”和“记账式国债”二
    名称改来改去很容易．可想发就发却没那么容易二l981年．那可是计划经济的时代．你可以计划
  借钱．可别人不一定愿意借给你二为此政府组成了强大的国库券推销委员会．由财政部领衔．人民银行、
  计委、中央宣传部、军委总后勤部、全国总工会、共青团中央、全国妇联等一系列有影响力的机关部门统
  统友情加盟二第一任推销委员会主任由国务院秘书长杜星垣担当．后来干脆由财政部长王丙乾亲自挂帅二
  这样的推销具有强大的政治气势．可那时的老百姓．每月几十元的工资．要说愿意借钱．恐怕是很少的二
  几年下来．这种方式落下个行政摊派的名声二到了基层．自然有些走样．老百姓也就有怨言二有些单位．
  也不管你愿意不愿意．干脆从工资里扣．工资的一部分成了国库券；山里的农民兑付困难．要用钱．翻山
  越岭到县城．银行却隔天办理二有报道说．自1987年6月以来．淮南益阳市的一些企业．用收取国库券来推

销积压产品．有的单位公开贴出告示．国库券以5～7折折合成现金．购买积压产品二后经益阳市政府组成
调查组进行查处．查获四家单位非法收取国库券10万余元二
    国库券最大的问题是流通二那时老百姓还很穷．家庭经济很脆弱．要用钱又不能兑付．只好折价
换现金二l987年10月26日．上海《文汇报》发了个“内参”．刊登了静安交易柜台经理黄贵显谈国库券买
卖问题的文章二当时的央行行长陈慕华在内参上作了批示：  “国库券只有上市流通．才能提高信誉．建议
人民银行有关部r'q研究这个问题二”上面发话了．事情就好办二l988年3月．财政部上报了《开放国库券转
让市场试点实施方案》二4月．首先放开上海、深圳、沈阳、哈尔滨、武汉、重庆和西安7个城市．这些城
市可以自由买卖国库券；6月．又放开了54个大中城市．到1991年3月．全国城市统统放开二这一放开．也
就有了“杨百万”们赚差价的机会二
    不仅“杨百万”这种号称“草根股爷”的“打桩模子”(上海人对街头做黑市交易的人的称呼)
在炒差价．一些后来在金融界赫赫有名的人．都在国库券放开时炒了一把差价．其中就有万国证券的头儿
管金生和申银证券的头儿阚治东二
    不知杨怀定和管金生是怎么“勾搭”上的二1989年元旦刚过．管金生到人民银行上海分行金管处
串r'q．看到处长张宁桌子上放着一份文件．内容是l988年国库券准备不久后上市二管金生把这个消息通报
给杨百万．原因估计是万国公司出面到黑市上收购不太好二杨百万心领神会．从万国证券公司扛了一台点
钞机到海宁路l028号．这是他的家．也是他的办公室二随后他大肆收购黑市上的1988年国库券．当时黑市
价为75元．杨百万收购了上海黑市上一半的l988年国库券二如此疯狂的收购行动．引起了金管处的注意．
处长张宁到万国公司搞突击检查．管金生早得知消息．把所有国库券从金库转移到自己的办公室．从地面
堆到天花板二张宁在金库里什么也没找到二几个月后．l988年国库券上市．价格开在104元．杨百万和管金
生悉数抛尽二从75元到l04元．这个差价做得爽二
    申银公司也在国库券上大捞了一笔．那是在1989年底二当时风闻人民银行所属的信托投资公司都

要撤销．一家北方信托投资公司库里积压着i000多万国库券．在撤销消息之下出现了挤兑．公司需要现金
应付局面．于是这家北方公司给阚治东打电话：  “我们公司要撤销．人家都来要钱．国库券一时无法换成
现金．请你们帮帮忙吧二”危难之际的报价自然不会高二“好．i000万我们都要了二”阚治东当即答应二
“什么时候过来?”“下午就动身二”阚治东马上给工商银行上海分行行长毛应梁打电话．毛应梁设法开
出支票二当时都是现货交易．i000万元的支票一张．换来的是l0个大麻袋的国库券二要把这些国库券从哈
尔滨运回上海可不容易二他们从人民银行哈尔滨分行借了几把枪护卫．可带枪不能上飞机二租军用飞机不
能直飞上海．沿途要停几次．很不安全二最后和哈尔滨铁路局商量．放到前头的行李车上．铁路公安派人
日夜持枪看守二这样才提心吊胆地运回上海二不过在阚治东看来．这太值了二i000万的国库券．利润超过
了i00万二申银公司的原始积累．恐怕与这笔国库券有很大的关系二
    要是管金生和阚治东不是为公司炒国库券．而是为了自个儿．恐怕沪上就多了个“管百万”和
“阚百万”.