对股票“认购证”．许多老股民依然是“梦里销魂”；至于极少数因“认购证”而摆脱工薪阶层
的股民．对那个年代更是“琵琶弦上说相思”二
    1992年的上海业已开放．和20世纪80年代相比．老百姓的银行存款大幅度增长．截至199 1年底．
上海股票总面额为2．76亿．可流通的个人股面值为7569万元二据l992年初上海复旦大学金融系对上海个人
投资者进行的一次问卷调查表明．上海有79．35t自9人说自己想买股票而买不到．83．62％持有股票者想要追
加股票投资二虽然在1991年10月28日．上海实施了个人股票收入调节税．即按股息、红利超过一年存款利
息部分交纳20％的个人收入调节税．但这一措施并没有遏止人们对股票欲望的升温二问卷调查明确地告诉股
市的管理层．上海人对股票的热情已达到了沸点．如果新股发行．数十万人涌上街头的场面不可避免．对
于社会治安将是一次严峻的考验二
    1992年1月13日．上海管理层推出了新股发行办法．1992年股票发行实行认购证摇号中簦购股．认
购证每份收费30元．有效期为l年．单位和个人均可按规定时间到银行办证二在这个发行办法中．有两点是
极为明智的：第一是没有像深圳那样仅在两天里发售．而是在长达一个多月的时间内各大银行网点随时可
以购买“l992年上海股票认购证”；第二是无限量发售．有多少需求就供给多少．认购证本身没有股票的
供求失衡性质二这两点避免了万人上街争购的局面．也就避免了治安上的隐患二
    事实证明这一方法是安全有效的二认购证印制精美．封面烫金．封底上印有“股市有风险．入市
需谨慎”的字样．每份内设可复写的四联．要求购买者填上自己的姓名与身份证号码二认购证出售所得资
金全部捐献给上海福利会二原本准备了i00万张认购证．以为足够供应．没想到一抢而空．管理层只好马上
加印二据认购证财务代理中国工商银行上海市分行统计．截至1992年2月1日．上海各发行点共售出“l992

年上海股票认购证”207．67j份．共计收入6232．95万元．除去工本费、广告费等支出．尚余5620万元．全
部捐赠上海福利会二2月2日发售工作圆满结束．各发行点停止对外供应二
    207万份比管理层预计多出了一倍．可对于热情高涨的市民来说．这个数字太渺小了．因为他们是
拿“无限量”来相比的．而且并不限于上海人可以购买．只要是中国公民都可购买．在许多人眼里发行结
果会出现非常庞大的数字．所以大多数股民根本不看好“认购证”二正因为大家不看好．致使有一些人
“歪打正着”地发了财二比如时任申华公司董事长的瞿建国．当时正为公司上市的事到证券公司接洽业
务．证券公司的人说：  “你是公司老总．帮我们完成点指标．买些股票认购证吧二”不容分说．便填表给
了瞿建国l000张认购证二瞿建国想．自己公司有那么多人．l000张总能推销出去的．再说为了公司上市．
证券公司的人是不能得罪的二所以他拿了这1000张认购证．到自己公司动员手下人买．但动员来动员去．
员工们出于给领导面子．大都认购一两张意思意思二一圈下来300张都没卖掉．瞿建国只好拿着700多张认
购证去证券公司退二  “你拿都拿回去了．怎么好退?不好退的二就算给上海的福利事业做点贡献吧二”证
券公司的办事员对他说二碍于面子的申华董事长只得吃不了兜着走．四处借钱把一堆“包袱”背回了家二
就这样．瞿建国“被迫”发了500多万元的财二
    然而不看好认购证的人．当售出207万张的结果公布后．马上意识到中簦率会很高．因为207万与
他们预计的数字相差太远了．尤其当时认为全年最多摇lO只股票．没想到最后居然参加摇号的多达30多只
股票二买的人后J悔没多买．未买者更是“恨极在天涯”二于是发售一结束．认购证就被黑市狂炒起来二30
元一张的认购证炒到了600  1000元．万国黄浦营业部门前成为黑市认购证集散地．每天聚集着众多的“黄
牛”二
    1992年3月2日．  “1992年上海股票认购证”首次摇号仪式在上海联谊大厦举行二众诚、异钢、浦
东强生、嘉丰、轻机、联合、二纺机7家股份公司向社会发行面值共7052万元股票．中簦率为10．3％二这个
中簦率无疑给认购证黑市注入了一针兴奋剂．30元一张的认购证一年将摇号4次．按这个中簦率推算．全年

的中簦率将近50％．如此一算．不免后J悔之情扶摇直上．黑市认购证的价格为之狂飙．一张中簦认购证价格
突破了3000元．是成本价的i00倍二
    万国黄浦边上的皇宫海鲜酒楼当时成了炒认购证大户的据点二一张张饭桌被大户们包租下来．各
张饭桌也有“专业”之分．有专炒单张的．有专门买卖连号的．还有专门经营整本(即连号的i00张)的二
皇宫海鲜酒楼的生意为此也火暴异常．最后i00张连号的认购证竟炒到了将近20万二在第二次摇号的前夜．
据说有些大户上演了一出“生死赌”．即把所有认购证根据尾数的单双分开．然后彼此交换．大户们手上
要么全是单号的．要么全是双号的．这意味着要么全部中簦．要么全部不中二
    1992年5月25日．参加“1992年上海股票认购证”第二次摇号的企业开始发布招股说明书．6月5
日．  “1992年上海股票认购证”第二次摇号举行．这次共向社会个人发行面值3 1 165万元股票．中簦率高达
50％二7月25日．  “1992年上海股票认购证”第三次摇号举行．共向社会个人发行股票723．03万股．中簦率
为11．6％二8月10日．  “1992年上海股票认购证”第四次摇号．共7家公司向社会个人发{79200万元面值股
票．中簦又达到百分之十几二至此．当“l992年上海股票认购证”完成其历史使命时．中簦率差不多达到
了百分之百．完全高出人们的想象能力．即使“心轻万事如鸿毛”的人．也不能不为之怦然心动二最后有
人统计．买一张30元的认购证．如果中簦的股票属中流．认购成本大约2000元左右．上市后抛出．利润却
在5万元上下二即使那些在黑市以最高价买入的认购证．因为都能中簦．在1992年上海股市的火暴行情中．
购入的股票大都也能带来利润.