在中泰信用成立并一切准备充分之后，刘军便开始了他在资本市场的游猎。很快，一个合适的猎物便出现在他的
视野当中。
    它是一家老牌的国有上市企业一湖北金环股份有限公司(下称湖北金环)。在那时，民营企业上市已经不像20世
纪90年代那样困难。然而刘军之所以仍然选择买壳上市，是经过一番缜密盘算的。这场收购恰好发生在200 1年“国退民
进”的关口，许多资本玩家利用地方政府急于从国有企业中退出的心态，用很便宜的价钱买走高价值的国有资产。因此，
资本人士纷纷将其视为一次难得的财富分配良机。刘军看上的湖北金环，正是一家这样的企业。
    湖北金环的大股东，是带有政府背景的湖北省化纤集团有限公司以及襄樊市第一棉纺织厂等企业。2000年之后，
化纤行业形势持续恶化，湖北金环的主营产品价格大幅度下滑，使得公司的赢利能力大大减弱。据其200 1年的财务中报显
示，公司净利润竟然只有640万元，完全丧失了继续配股融资的资格。另一方面，湖北金环有8000多名职工，企业日子如
此难过，这么多人无疑让本就堪忧的地方财政又背上了一个大包袱。当时湖北省的官员后来承认，在那个时候，当地政府
想的是尽快将湖北金环出手，因为“有8000多名职工的企业，一旦亏损将导致灾难性的结果”。
    刘军进入湖北金环，并不是一个偶然的事件。2000年左右，泰跃开始在武汉等城市投资一些地产项目，通过朋友
的介绍，刘军和当地政府官员们搭上了线，关系还颇为亲密。因此在湖北金环刚刚透露出转让意向的时候，他就开始对这
家上市公司进行详细的考察。当他拿到湖北金环的资产调查数据后，泰跃对湖北金环的收购便基本被敲定了。
    尽管这是一家逼近亏损线的上市公司，其产业也没有什么重焕生机的希望，但在刘军看来，这次却是抱到了一裸
摇钱树。首先，湖北金环这样大的一家上市公司，居然只有26％的资产负债率，这意味着泰跃日后可以利用它的资产来做
很多事情；其次，湖北金环居然还有l亿多元的未分配利润；更被刘军看中的是，湖北金环是一家有当地政府背景的企
业，良好的政府资源实在是大大有利于泰跃下一步的运作。而且，谁都看得出，湖北金环只是因为所处的行业衰落和经营
不善而亏损，只要运作得法，就一定可以在资本市场上重放异彩，用它名下的优质资产，足可以享受多次再融资和全流通
带来的巨大溢价。日后我们可以看到，刘军对湖北金环的实际运作，也基本上是沿着这个思路进行的。
    2001年了月13日，在短暂接触了一个多月后，一场鉴约仪式在湖北武汉举行。会议上，湖北省化纤集团有限公司
向泰跃转让湖北金环29％的股份，每股转让价格为3．9了元，整体作价1．了8亿元。

    日后，刘军在接受采访时透露，在这场收购中，泰跃实际上是吃了亏的，是纯粹为湖北“作贡献”。因为除了合
同中的收购款之外，泰跃还额外拿出了5000万元，用于为襄樊政府扩建机场。与此同时，泰跃还将麾下一家通信公司、北
京昌平一块300公顷的土地也一并打包赠送。更主要的是，为了保障8000名职工“都有饭吃”，泰跃竟然宣布维持公司原
有的主业不动，只以注入优质产业的方式帮助其扭亏为盈。
    钱花得多，又不进行当时最时髦、对股价最具拉抬作用的产业整合，甚至还将名下资产拱手出让，照这样来看，
泰跃的确是以一个“国有企业拯救者”的形象出现的。在泰跃的资产注入后，湖北金环当年即实现扭亏为盈，股价也因此
扶摇直上。到第二年的时候，湖北金环重新获得配股资格，并成功地在2002年6月30日按照10：3的比例向全体股东配股。
    面对这样的景象，外界表现出了极大的困惑与猜测，  《21世纪经济报道》的记者在采访刘军的时候甚至发问：
“企业家不是活雷锋，您收购的目的究竟是什么?”对于当时外界的讨论，刘军的解释无非是：泰跃最大的优势是有资
源，只要把好的项目置入上市公司，上市公司赢利，泰跃赢利自然是理所当然的事情云云。
    可是，尽管刘军如是说，真实的情况却与此全然不同。2008年12月，泰跃案侦办人员在谈及涉案细节时，人们才
发现在刘军“贡献”的背后，隐藏的其实是频繁的关联交易与抵押。跟当时绝大多数的庄家一样，泰跃将湖北金环当做壳
资源向银行大量贷款，与系内企业进行互相担保、资金输送等行为更是达到了疯狂的程度。
    仅仅在大半年后，泰跃就开始对湖北金环进行“抽血”。从2002年5月开始，湖北金环在短短的三个月时间里，
就拿出了451了万元替泰跃还贷。公开的资料表明，截至2006年了月，泰跃至少利用了湖北金环4亿元的资金。在资本市场的
历史上，即便是一些著名的资本系族，在这方面都不如泰跃的手法凶狠，只有德隆、鸿仪等善用重复抵押手段的庄家才可
与之相提并论。日后，当泰跃危机爆发后，湖北金环因为被反复质押，并为大量项目提供担保，成为泰跃一案中的“重灾
耳”．