1995年3月至l997年6月，周道炯任证监会主席，他刚上任时曾有过一场惊吓。
    那时证监会还在北京保利大厦办公。  “327”国债期货事件后，有期民跑到保利大厦折腾，声称要跳楼，要同归
于尽。某日证监会值班室接了一个从云南打来的电话，说他们准备运一车炸药来，明天就要炸证监会，今天先通个信。问
他姓什么叫什么也不讲。值班室赶紧向周道炯报告，周道炯马上打电话给周正庆，周正庆当时是国务院副秘书长兼国务院
证券委副主任。周正庆说这是个大事，要赶紧报告何椿霖，他是常务副秘书长呀。何椿霖说不行呀，赶紧打给公安部长陶
驷驹吧。周道炯说我不知道陶部长电话呀，何椿霖说我告诉你。周道炯就给陶驷驹打电话，没人接。周道炯只能到公安部
值班室，自报家门姓什么叫什么，解释证监会是干什么的，说刚才奉了两位秘书长的命……第二天一上班，保利大厦上上
下下净是公安，还有便衣，好几只警犬把证监会楼上楼下统统都搜了一遍，啥也没发现，虚惊一场。

    再后来，便是“巧用《人民日报》评论员文章解惑”，周道炯回忆说：
    1996年在央行两次下调利率的利好消息下，股价暴涨，上百只股票涨幅达5倍以上。据说为了炒股票，北方有农
民甚至把耕牛都卖了，  “十二道金牌”也未起到多大的作用。在这种情况下，朱镕基副总理提出让证监会写一篇文章对全
国股民进行风险教育，他的意思是要用证监会评论员的名义发表，或者是证监会新闻发言人的名义。我考虑这样不好，因
为证监会作为监管部门不能评论，我建议用《人民日报》评论员的名义，朱镕基副总理和李啃总理都同意了。
    这期间证监会重新恢复了涨跣停板制度，股票和基金一天内上涨或者下跣不能超过l0％。涨跣停板制度曾经实施
过，但后来深沪交易所先后放开股价取消了涨跣停板制度，同时还将T+0制度改为T+1制度，并增加了当年股票发行量，由
55亿元增加到了l00亿元。对于恢复涨跣停板制度，有些同志不大赞成，包括我们的专家和学者，直到现在还有不同的看
法。我认为这是正常的，在中国这个新生市场、不成熟市场，采取这个措施是完全必要的，等将来证券市场成熟后，自然
就会解决了。
    一位媒体人从自己的角度诠释了当年的状态：
    两市同时大涨，对在熊市里陷入水深火热的投资者来说，本是件好事。可是，当时两地政府把股指与金融中心挂
起钩来，似乎谁的股市涨得快，谁就是全国的金融中心。于是，从市府到银行，从交易所到一些券商，从上市公司到当地
证券媒体，几乎公开共谋如何把股市搞上去。过去，两地交易所的税收和形象都受到地方政府的重视，扶持帮助股市也是
很自然的事，但如此大张旗鼓地直接干预股市还是头一遭。
    在上海，由市领导直接指挥，其动员讲话由《上海证券报》总编辑向我们传达。尽管总编辑本身就是极易激动之
人，可从他绘声绘色豪情万丈的神态言语看，这位市领导真把竞争当成战争了。这真令我目瞪口呆。原先领导鼓动市场，
不过是写些充满暗示或转述别人的话，而且也不会指明某只个股的涨跣，但现在是什么都不管了，让券商不加遮掩地在报
纸上写文章配合自己做庄的股票，犯了办报的大忌。
    举一个我亲身经历的例子吧。为了找到一个与深发展相对抗的沪市龙头股，上海先是推出上海石化，后来又推出
陆家嘴。陆家嘴的炒作动力不仅来自对浦东金融贸易区灿烂前景的想象力，还有对它极良好的分红送股预期。可就在一天
下午，陆家嘴公司送来了重大事项公告，其分配方案大大低于市场预期。我作为编委值夜班，看到这公告，知道明天陆家
嘴一定会大跣。可就在晚问七八点的时候，我们突然接到上交所的通知，要将已排上版面的公告撒下来，看来有人已将其

中的利害关系告知上交所乃至政府了。为了阻止市场大跣，不惜改变公司董事会的决策，由此可见当时的混乱劲。顺便一
提，政府所确认的龙头股并不被市场认同，最后市场还是选择了当时的彩电大王四川长虹。
    在《人民日报》特约评论员文章见报之前的12月14日，管理层已用电报形式将此文传到各省市区和各部委，提前
打招呼，这都是极不寻常的举动。而代表两地交易所立场的《上海证券报》和《证券时报》竟然忽视了这篇重要社论，没
有及时转载。北京本来就对这两家报纸厌恶之至，便让两名副总编停职检查，且停止上市公司信息披露指定报刊资格一个
月。牺牲一个副总编不要紧，这是媒体经常有的事，可是后者是要断证券报的财路，没了指定信息披露的垄断权，两家报
纸就得关门。从此，两家证券报开始乖乖地跟着证监会的指挥棒转。
    组织撰写《人民日报》特约评论员文章的第三任证监会主席周正庆2003年回忆说，这篇文章阻止了当时股市的过
热，在亚Jtl金融危机来临之前，提前消除了股市的泡沫，对全民进行了一场风险教育。说亚Jtl金融危机会对中国股市有较
大的影响，没什么实质根据，因为后者至今都没好好开放。至于进行风险教育，也谈不上什么效果，大家觉得这是硬用行
政手段压下来的，如果说风险的话，政策风险是第一位的。
    1997年了月2日，国务院决定将上交所和深交所划归证监会直接管理，交易所正副总经理由证监会直接任命，正副
理事长由证监会提名、理事会选举产生。地方政府主导的上涨行情和混乱，最终的结果是中央政府掌握了股市的统治权。
    中央看中的不仅是交易税，还有股市这个融资平台。至少从l995年起，一句顺口溜已在股市上上下下流传开来，
“吃完财政吃银行，吃完银行吃股市”。这话缺乏主语，谁在吃呢?姑且说是国企吧。大家都知道中国的银行坏账太多
了，需要往银行注资。从哪儿搞钱呢?当时海外股市对中国企业的兴趣不大，加之亚Jtl金融危机，香港市场也难以利用，
只有大力发展内地股市了。内地股市的钱又从哪儿来?除了极短时间的例外，银行和国企是不能投资股票的，只有个人或
者民间资金能进股市。