阈治东的命运半年后有了结果。
    国务院调查组到上海时，要求把申锟万国自营业务规模扩大到8亿元的那次会议的会议记录拿来，阈治东使用了
缓兵之计，抹掉一些词句后复印，再交给调查组。谁知忙中出错，没有抹掉胡瑞茎的一句话，  “这样对上面也可以交代
了”(指扩大自营规模)。调查组为此专门找到胡瑞茎，问“上面”是指哪些人，你们扩大自营规模为什么要对他们有交

代?究竟有没有人指示你们扩大自营规模?
    1997年5月25日，上海市委组织部部长罗世谦代表组织找阈治东谈话，基本意见有三：其一，上海市委市政府对
阈治东在申锟万国的工作是充分肯定的，也是非常满意的，不会因为国务院调查组调查一事影响对阈治东个人的看法；其
二，市里非常重视北京方面对这批干部处分一事，正在积极做工作，在正式处分下达之前，一切工作要正常进行；其三，
上海市委对这批干部是信任的，是爱护的。
    6 JE]1 1日，上海市金融党委书记杨定华一行来到申锟万国，宣布免去阈治东在申锟万国的职务，但没有提到行政
记过一事。杨定华再三称此次阈治东受处分的原因是承担领导责任，与个人无关。杨定华在宣布免职时，没有提到行政记
过，但在北京的处分和新闻报道中，都提到记大过。后来有单位调阅阈治东档案时也问，怎么没见行政记过的材料?这肯
定是上海方面故意模糊了。
    阈治东自视高了，说自己的“领导责任肯定要负的”。其实他要负的是被领导责任，他被领导着为上海作贡献，
并且顶雷。
    在告别演讲中，阈治东说：  “这意味着，我对申锟万国证券公司所承担的责任和义务已经解除，对我个人来说，
未必是件坏事。实话说，我没有想到会在现在以这样的方式离开申锟万国。我为申锟万国证券公司的诞生、成长、发展付
出了l0年的心血，人们也常常把我和申锟万国证券公司连在一起。但我知道，我属于申锟万国，但申锟万国不属于我，总
有一天我会离开申锟万国，只是没料到，这一天来得这么快。这次接受处分后，我曾向组织上提出，我能否以申锟万国一
般员工的身份留下，答复是不妥，也就是说，作为申锟万国主要创始人之一的我，今天连作为申锟万国普通员工的资格都
被剥夺了。”
    从阈治东所为来看，他是一个好藏子，真心想跟着组织走到底。所以他对领导的每次谈话，甚至每个字眼，都记
得很清楚。但是，事在人为，天遂人愿，这些都是说说的，结果往往相反。而且，人越虔诚越努力，目标往往就离得越
远。阈治东后来所受的摔摔打打，也证明了这一点。
    6 JE]13日，  《人民日报》发表文章说：  “另经查实，去年(1996年)9)EJ份以来，海通证券公司、申锟万国证券公
司、广发证券公司违规获取银行巨额资金，采用连续买入卖出和大量对敲等方式，分别操纵上海石化、陆家嘴、南油物业
等股票价格，造成上述公司股价的异常波动，扰乱了证券市场正常秩序，损害了其他投资者的利益，推动了股票市场的过

度投机。有关部门决定对海通证券公司董事长兼总经理李惠珍、申银万国证券公司总裁阈治东、广发证券公司总经理马庆
泉作出免职和记大过处分。对上述3家证券公司分别处以罚款，并暂停股票自营业务1年。”
    此外，深圳发展银行行长贺云和中国工商银行上海分行行长沈若雷也被撤职。
    今天看来，券商操纵股价是罪有应得。而深发展是自己炒作公司股票，属回购行为；中国工商银行上海分行向券
商融资也很正常。但它们确实触犯了当时的法规。