1993年3月i日，飞乐音响、爱使电子、兴业房产三家股份公司内部职工股在上交所挂牌交易，这是股份制企业内
部职工股首次上市交易。
    其实，由所有制意识形态划分而成的国家股、法人股、个人股、内部职工股，只是一个相对简单的麻烦。这就是
中国特色：试图明确划分股东与国家的关系，试图保护国家和集体的利益而禁止国家股和法人股流通，从而衍生出许多看
来富有创造性，但最终却被证明是不可行，或是阻碍市场发展的东西。
    比如，保险公司和投资公司从市场中直接买来的股票是不是法人持有的股票?为什么它们就不是法人股?界定概
念的混乱，直接导致了中国股市的结构性缺陷，不仅国家股和法人股不能流通，很多民营企业的“法人股”也不能流通
了。
    但概念是人定的，执行和变通也是有余地的。在现实中，只要不被称为“法人股”或“国家股”，就有可能变相
流通。在1992年之前是没有“法人股”这个概念的，只有所谓的“单位股”，这在上海“老八股”当年的报表中就出现
过，后来有许多就化为流通股了，否则其后的北大方正(当年的延中实业)和华晨集团(当年的申华电工)就不可能是全流通
股票了。
    据说，早年的上交所也没有按照规范来运作，只要头儿的一句话，上市部通知工程部，第二天这些股票就可以买
卖了。甚至国家股也有这等故事，例如上海嘉丰公司国家股就有l0％大约3000多万股进入了流通市场。后来证监会监管严
格后，这种事便少了，但已经流通的法人股和国家股也无法追索了，下不为例。
    不过，解放占总股本三分之二的法人股和国家股的流通问题，在2006年成了证监会要面对的头等大事，前任把包
袱留给了后任。此是后话。
    证监会除了要坚持社会主义公有制，要保护国家利益，还要照顾各地政府和中央国家机关的利益。于是，证监会
(之前是国家体改委)把每年的上市资金规模定一个额度，然后分配下去。在正常的股市里，只要一家企业达到一定的上
市标准，其发行的股票有投资者认购，便可上市。而在中国，上市公司变成了一个特许融资的权力公司，上市圉钱。这
样，企业的质量不重要，重要的是能否分配到融资的额度。跑步前进，跑部钱进。如此，刘鸿儒认定的企业质量这个基石

如何坚持得住?
    只要有权利就会有腐败。而且，是地方官员与中央部委官员的合谋，是利益集团公然杀八股市抢钱，且具有堂而
皇之的合法性。股市早期的著名案例是康赛集团(现名为天华股份)上市事件，这是湖北黄石市的一家公司，在造假和操
纵内幕被曝光后，竟然坏了众多中央部委和地方大员，这些大员除受贿财物外，无一例外都有康赛集团的股票——原始股
和内部职工股。
    当时，国家经委副主任徐啃航，受贿康赛集团股票l2．1万股，获利1 13万元；中国纺织总会会长吴文英，受贿10
万股康赛集团内部职工股，获利89万元；湖北黄石市市委书记陈家杰，受贿康赛集团原始股5万元，获利35万元；湖北省
政府副秘书长张继先，受贿康赛集团内部职工股5000股；湖北省民政厅副厅长贾虹，违规购买康赛集团内部职工股1万
股，从中获利4万元，并收受现金5万元。
    以后我们还会看到更多的内部职工股的故事。