德国期货交易照D‘FB)创立于1990年晨德国交易所集团公司
Deutsche Bourse^G的一家子公司。作为德国惟一一家期货交易所，
DTB虽然起步较晚胆技术先进，发展鞍快，成为欧洲大陆期货市场
的后起之秀晨目前欧洲大陆第一大期货交易所。DTB建立的目的
是为了增大德国金融市场对国际金融界的吸引力，为风险控制和管
理提供新的工具。该交易所采用全自动的Xctra电脑交易清算系
统清算是由德国交易所清算所(DBC)提供内部清算。实现了即时
交易，即时清算皮易与清算融为一体启动化程度高有效地降低了
市场风险。由于大规模采用电子交易手段艟其结算系统容量大、效
率高次大降低了结算成本。
    欧洲统一货币的实行艟建立一个单一的、高效的、流动性强的
衍生产品市场的计划提上了日程而随着金融市场全球化的进程胆
资者要求交易流动性更强的国际化产品。传统的期货交易所开始进
行结构性的改变，以提供非中心化、便利的跨国界交易。欧洲期货交
易照EUREX)正是在这种情况下应运而生的。l998年7月欧洲大
陆两大期货交易所德国期货交易所…lH和瑞士期权与金融期货交
易所SOFFEX合并成立EUREX。在德国法兰克福依照德国法律注
册HUlt}：x法兰克福中心专门负责交易所清算与交割业务，目前能
够实现跨世界交割和对多种不同货币的清算[Cross—hl)Idel‘Seltlemenl

ilnf{Multi．(,．urre,ncy Cleal，ing k不论客户或会员、清算会员缴存的保
证金是德国马克、瑞士法郎压是欧元都能够得以及时清算和交割。
】999年开始采用泛欧洲电子交易平台，并与芬兰赫尔辛基交易所
(HEX)签订协议建立了合作关系。同年lo月,EUREX与CBOT联
台建立一个庞大的台资公司，统一使用芝加哥的CBOT／EUREX平
台和单一全球网络及成员服务系统。作为一个国际化的期货市场，
EUREX超出了国界限制，为16个国家的414个成员提供交易和清
算服务。图5．】为1 999年l～9月(HUREX与CBO+|1联台交易以
前)世界主要期货交易所期货期权台约成交量数据。EUREX的交易
量台计约3+79亿宗超过美国芝加哥商品交易所威为世界最大的
期货交易所。

    由于欧洲大陆政局动荡而德国国债的资信程度较高觯性较大，
投资者更倾向于投资国债而非股票。德国联邦银行参与国债的发行
和二级市场买卖将国债交易控制在合理的价位。德国国债的利率水
平较高皿引了不少国际债券投资者。国债成为了德国证券市场流动
性最强的债券主要包括】0年期长期国债：Bund歼口30年期超长期国
像Buxl)、5年期中长期国债：Bobls)、2年期中短期国l瓤Schatze)和6
个月短期国库券(Buhills l ElJREX债券有限公司(Bmtds GmbII)成
立于2000年lO月是KLI{EX法兰克福中心与主要金融机构的台资

公司。其电子化通信网9甏ECN)为市场参与者提供了交易所、外债券
批发交易平台。在KL IIEX Clearin9的清算为即期和期货产品建立了
直接的联系。
    1 989年新证券交易法的实施撒宽了期货交易对象的限制保险
公司和共同基金开始进入期货市场，为国债期货合约的上市奠定了良
好的市场环境。】990年DTB一建立就推出了】0年期Bund期货萁
合约与¨¨H的设置基本相同但成交量一直低于¨¨H的德国国债
期货交易。DTB的国债期货合约基本涵盖了所有的中长期国债品种，
包括欧元Bux]期货、欧元Bund期货、欧元Bob]s期货和欧元Schatze
期货利率期限结构较为合理。进入EUREX时代后茹~13年的瑞士
国像CONF)期货也在同一市场进行交夙