)长期金边债荆hng Gilt)期货和5年期金边债券期货
  英国政府债券通常被称为金边债券”((；itl BonlI)，因为传统的
英国政府债券票券四周镭有金边。金边债券历史悠久胆发行置和
日交易量远低于美国的国债。金边债券的二级市场十分活跃，流动
性较强。按期限长短可将金边债券分为短瓤5年以下)、中瓤5～
】5年)、长期(】5年以上)三类利息每半年支付一次『免除预扣税。
    伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)于1982年开始经营政府债
券期货业务。其中最成功的本国期货产品是到期期限在8年8个月
到】3年之间的英国金边债券期货合约(1998年12月以前到期期限
为】0～l 5年)。表5-7介绍了1．|}㈨长期金边债券期货合约的基本
规则。

  (三)外国政府债券期货
  东、西德统一以来德国联邦银行为防止通货膨胀，严格限制货
币控制量敲高的利率水平和马克的坚挺为德国国债吸引了大量外
国投资者。应投资者寻求避险渠道的要求,LIFFE于】986年推出l0
年期德国国债期货，以到期期限在8+5—0+5年之间的德国政府债
暮BuntI)为标的资产，交易单位为l0万欧元息票利率6％(2000

年3月前为4％)，每一年付息一次。报价为每100欧元面值的价
格，以1／100为最小报价单位。最后交易日为交割月份最后工作日
之前的两个法兰克福工作日、法兰克福时间I2 30。交副日为交割月
份的第十天若该日不是法兰克福的工作日庄割日为下一个法兰克
福工作日。交易时间为07 m～18 00。交割结算价格为最后交易
日法兰克福时间I2 30。合约标准要求列八LlFtlE的该德国政府债
券发行量不低于2亿欧元。其他规定和长期金边债券期货台约规定
相同。1．|}㈨的德国政府债券期货满足了海外投资者的需求，取得
了极大成功威为非本国国债期货台约的典范。
    意大利政府债券包括期限在3～30年之间的长期国债(叫l，)、
期限在5～l0年之间的中期国债(CCT)和1 8个月及2年的短期国
库象C亿)在意大利Men'．ato Telenmtit，0 dei Titoli di Stato(Mn)市
场的网络系统交易而政府债券期货在意大利本国并无交易垒部在
IdFFE上市，主要有以到期期限在8．5～10．5年之间的意大利政府
债暮Buoni del Tesoro Poliennali／BTP)为标的资产的国债期货品
种。其台约规定和德国政府债券期货台约基本相同均是以欧元为
标价货币的期货品种。交易单位也是l0万欧元息票利率6％，每
半年付息一次。报价为每100欧元面值的价格，以】／l00为最小报
价单位。最后交易日为交割日之前四个工作日的I】90。交割日为
交割月份的第十天若该日不是米兰的工作日皮割日为下一个米兰
工作日。交易时间为07：00～1 8：00。交割结算价格为最后交易日
米兰时间l 2 30。台约标准要求列入LIFFE的该意大利政府债券发
行置不低于2亿欧元。现货和期货在两个国家两个市场分别交易的
模式晨意大利政府债券交易的重要特点。BrllJ’期货利用LIFFE的
规模效应和信息优势以较低成本吸引了大量国际投资者蔬计资料
表明BrllJ，期货的交易远高于同一样本期间国内BT[，现货交易。意

大利政府长期债券是海外BTP期货台约价格形成和变动的基础胆
由于¨wE的州l’期货交易的增加已远超出现货发展水平，盯l’期
货市场在一定程度上已独立于国内现货市场，甚至对国内现货市场
产生一定的反作用。
    1987年7月，日本政府债象JGB)期货合约开始在LIFFE上市

交易谴是IJFFE和东京股票交易所(TSE)合作的结果也是LIFFE
向国际化交易所发展的重要一步。LIFFE的J(；B期货合约和CME
的台约规格有一定相似之处力哺8是息票利率为6％的】0年日本政
府债券最后交易日部是TSE的JGB期货合约的最后交易日的前一
日l6 00均是报出每100日元面值的价格，最小价格波动也相同。
主要区别有疲易单位为l亿日元的l0年日本政府债券。合约月份
为3、6、9、12月中最近的两个交割月份逮和LIFFE其他国债期货合
约的规定也有所不同。任一工作日收盘时的未平仓头寸自动按r|1S}：
同一交割月份的下一工作日开盘价格现金结算。除非缺乏TSE开
盘价格(如711SH偶日)度割日为下一个工作日。1．|}㈨的．IGB期货
交易满足了大量持有日本政府债券的海外投资者的保值和投资需
求取得了较大成功。