1982年9月30日“，伦敦国际金融期货交易所”(LIFFE)开始
正式营业井于同年开始经营政府债券期货。从这以后真国的国债
期货交易得到了长足发展．很快成为美国之外的最大的国债期货和
期权市场。I992年3月31日伦敦期权市场与l．…¨台并成一家交
易所——伦敦国际金融期货和期权交易fq(Illc LontIon Inlel。nalional
Finanei_{d Fl】fl】ms and Options Exchange)，简称仍为]．IFFE『从而进一
步增强了它在国际金融市场的竞争地位。
    英国国债期货交易产生和迅速发展主要有以下几个原因：
    (1)国际金融形势变化所产生的风险管理的需要。伦敦作为欧
洲最大的国际金融中心奠资本市场和货币市场日趋国际化服引了
大量的跨国公司参与其中。随着布雷顿森林体系的崩溃和西方各国
货币政策目标从直接控制利率水平转向控制货币供需供应量汇率、
利率的波动日益剧烈胯国公司对风险管理工具的需要显得尤为迫
切。
    (2)20世纪80年代以来差国金融期货交易不断创新片寺别是
长期国债期货的巨大成功为英国推出自己的国债期货品种提供了可
以借鉴的经验同时也增加了伦敦作为传统国际金融中心的紧迫感，
客观上推动了LitlFE国债期货的发展。

    (3)伦敦具有的金融优势和英国金融当局的支持是国债期货交
易发展的有效保证。伦敦是老牌的国际金融中心拥有高超的金融
操作技术和大量高素质的从业人员。伦敦的商品期货交易历史悠
久地积累了大量丰富的经验。英国金融当局为了维护伦敦作为最
大金融中心的地位并建成完整的金融体系舭准成立LIFFE放宽了
外汇管制和对国际期货交易的政策限制井推动促成了政府债券期
货合约的推出。

    IJFFE的国债期货品种主要有：长期宝边债券(L,mg Gilt)期货
合约、5年金边债券期货台约、德国政府债券(Germany Government
Bmul／Bund瑚货台约、意大利政府债券(BTP)期货台约、日本政府
债暮．IGB)期货合约等。可以看到，英国的国债期货市场具有如下
特点：
    (】)国债期货交易在专门的金融期货交易所进行。美国的
CBOT和CME是传统的商品期货交易所兼营金融期货业务。对金
融期货的风险控制没有l．|}㈨严格。比如¨¨}：规定詹约卖方必
须在期货市场收市后15分钟内发出交割通知而CBOT规定的时限
是6个小时。l．…¨国债期货市场的投机性远远小于CHl：)r11国债期
货市场。l996年LIFFE吞并了伦敦商品交易所夜易品种中新增添
了气象期货台约和农产品期货台约。这是LIFFE产品多样化发展
的结果但LlF}1E仍是一个以金融期货交易为主的交易所，其风险
控制和结算方式并没有任何改变。
    (2)以中长期国债期货为主，缺少短期国库券期货合约。英国
政府债券以5年以下为短期债券，一年以内的国库券发行量和流通
量很小。由于伦敦是欧洲货币和欧洲债券业务的中心，LI}1比的3
个月EURIBOR、LIBOR、EUROYEN等短期利率产品十分成功，占欧
洲短期利率市场的98％以上，为短期利率和汇率风险提供了更为便
,IJ,Dtl乇廉的避险和套利机会短期债券期货失去了存在的必要性。

    (3)国债期货品种国际化腙了长期金边债券期货，l．…¨的主
要国债期货品种是德国、日本、意大利的政府债券期货合约。LIFFE
从建立之{}】]就致力于拓展国际化业务，这既是伦敦作为国际化离岸
金融中心的需要地是LlF}1E力图后来居上与CBOT竞争的手段。
事实上,HFFE的国际化策略在金融期货交易全球化的大环境下取
得了相当的成功，比如LI}1FE的德国政府债券期货，在德国本土的
EUREX也有交易胆LIFFE的日交易量是EUREX的3倍。为了成
为真正为全球投资者服务的国际化期货交易所，¨w}：还加强了与
其他国家期货市场的合作与美国的CBOT、日本的TSE和TIFFE、澳
大利亚的S¨等期货交易所进行联网。