美国的短期国库券是指由财政部发行的期限在一年以内(包括
一年)的债务凭证，主要种类有：3个月(】3周／90天)、6个月(26
周)、1年(52周)三种最小面值l 000美元。美国短期国库券是一
种折价发行的债务凭诅360天／年)，叉称为零息债券。作为美国货
币市场最重要的投资工具担期国库券满足了市场参与者筹措短期
资金以及闲散货币资本投资生息的需要。
    以这些短期国库券为标的资产的期货产品包括：l976年CME—
lMM推出的90天短期国库券期货：l 978年CM}：．lMM推出的一年期
短期国库券期货：l978年美国商品交易所(ACE)推出的90天短期
国库券期货；l 979年纽约商品交易肌COMEX)推出的90天国库券
期货；l980年纽约期货交易fir(NYFE)引进的90天国库券期货等。
此外，中美洲商品交易所(MCE)t9设有l3周短期国库券期货。但
是脒CME—INN的90天短期国库券期货取得了巨大成功，其他短
期国库券期货的尝试均队失败告终。一年期短期国库券期货不受欢
迎的主要原因是该期货对应的现券市场远不如90天短期国库券期
货庞大庄易也不够活跃。由于投资者可以通过流动性较好的90天
短期国库券期货对任何90天倍数期限的风险进行连续滚动保值
：,vii—ovcr hedge)从而对6个月和】年的短期国库券期货形成了完

全替代。CMF．IMM是世界最大的短期利率期货市场奠他交易所的
品种重复设置难以宴现较强的流动性和较低的基差风险在残酷的
市场竞争中很难取得成功。
    CME—IMM 90天短期国库券期货是美国政府的直接债务，被投
资者视为最为安全的投资工具。作为一种无风险资产萁收益的变
动可视为利率变化的真实反映。90天短期国库券的二级市场十分
发达可作为现金的完全替代品。独一无二的安全一性和流动一性使
CME—IMM 90天短期国库券期货合约成为世界上交易量最大的短期
国库券期货台约奠他国家短期利率期货市场的定价参考标准，以及
其他短期利率债务凭证的有效套期保值工具，真正成为了货币市场
的基石。