1976年1月6日．芝加哥商业交易fiT(CME)的国际货币市场
(IMM)首次推出90天短期国库券(T．Bill)期货台约，】977年8月，
芝加哥商品交易所(CBOT)也推出了长期国债(‘1"-Bond)期货合约。
此后新的交易品种不断上市庄易置不断增加差国的国债期货台
约已成为美国国内乃至全球期货市场最活跃、成交量最大的交易品
种。
    美国国债期货的成功推出和快速发展首先要归于利率波动的
日益频繁。20世纪70年代以来美国经济陷入了滞胀”的怪圈加
上1973年布雷顿森林体系的瓦解，浮动汇率制代营了固定汇率制，
美联储以控制货币供给为政策目标序次利用利率杠杆调节经济艏
果造成利率水平变动频繁。在当前经济全球化趋势下姜元相对于
其他货币的汇率变动差联储的政策变动，各国债务与债权危机，以
及其他经济因素都可能对利率水平产生影响美国的利率变动较之
以往更为频繁、剧烈。在缺乏有效的远期利率产品的情况下应口何规
避利率风险成了投资者面临的重要问题届债期货应运而生。
    国债期货的成功也离不开一个良好的现货市场。美国的政府债
券数额巨大美国国债市场是世界上最大的政府债券市场，也是流动
性最大的政府债券市场可满足本国和外国投资者的需要，l 997年，
仅美国本土的国债日交易量就达到2120亿美元之巨船信程度高，
一向被视为无风险债券报酬率的参考标准屎用市场化的发行方式，
二级市场活跃且无地理和时间限制。因此姜国的国债期货成为了

一种真正的世界商品”，不仅吸引了美国投资者，也吸引了海外投
资者参与其中。
    期货市场的流动性是衡置期货品种成功与否的另一重要标准。
美国国债期货的成交量巨大艟得买卖相对容易蔽高的流动性有利
于套期保值的顺利实现对投资者特别是机构投资者有较大的吸引
力。而机构投资者的积极参与，又对国债期货市场的繁荣起了重要
推动作用。尽管美国的各个期货交易所相继推出备种国债期货台
约经过市场淘汰最终形成了芝加哥商业交易所以短期国库券期货
为主茬加哥商品交易所开办中长期国债期货的基本分工格局从而
有效地保证了市场的流动性。