在利率频繁波动的今天，利率期货作为有效的风险管理和风险
投资工具，已成为世界成熟期货市场最重要的金融期货品种之一奠
成交量占全部期货市场份额一半左右远高于其他期货台约。国债
期货是利率期货的重要组成部分，由长期国债期货(Tmasmy BoM
 FlJtlJre,,s)、中期国债期货(TreasuDr N-(1te FIItlJre,)和短期国库券期货
(Treasury Bill Futures)等品种构成。
    各国国债期货市场的形成与发展，与对应的国债现货市场的规
模和结构密切相关。国债现货的规模直接制约了国债期货市场的规
模和经济功能的实现届债品种和利率期限结构决定了国债期货市
场的流动性和套期保值功能的有效宴现。世界各国成功的国债期货
品种无一例外是以结构合理、规模较大、交易活跃的国债现货品种
为基础的。
    美国是国债期货的发源地和主导市场但20世纪80年代以来，
世界各国的金融期货交易所纷纷引入国债期货交易周债期货市场
日趋国际化。不仅出现了以海外业务为主的国债期货市场加新加
坡交易照SGX)以日本政府债荆JGB瑚货台约为主要国债期货品
种而且出现了备交易所国债期货品种交叉上市的局面加前文提到
的日本政府债券期货台约在东京股票交易雕TSE)、新加坡交易所
(SGX)、悉尼期货交易所(S}1E)、伦敦国际金融期货交易所
(LIFFE)、芝加哥商业交易照CME)的国际货币市埒》(IMM)均有交
易。由于交易品种相同各国期货交易所纷纷开展合作，建立相互
对冲“制度(如CME—SGX Mulual Off-selti J嵯System)，使得部分品种
的国债期货合约的交易地域大大拓展度易时间大大延长。而l987
年CME发起的GLOBEX计划艟期货交易全球24小时连续运营的

梦想成为现实肘期货交易和服务全球一体化产生了极为深远的影
响。从90年代末开始翩交所、证交所合并期交所跨国界合并的趋
势也进一步推动了国债期货交易的国际化。
    本章试从美国的国债期货市场、欧洲主要国债期货市场、亚洲主
要国债期货市场三部分对世界国债期货市场加以介绍。