|
如果生活成本较低的话，那么债券厦其他固定收益证券的价格就会比较
高，其以美元衡量的可见收益也就相应勺1；B较少。
政府担保的影响
当时铁路股票是由政府担保最低回报的，而且最低回报是根据截止于9 17年6
月30日的三年平均收入来确定的，因此铁路股票在当时被归入了固定收益类证券。如
果当时铁路股票保持了投机性，不是政府所有，也不是由政府来担保回报的话，那么它
们的价格波动就不会由生活成本来控制，而是由其盈利能力，特别是预期未来的盈利能
力来决定。因为就像我们一直强调的那样，股票市场并不是反映今天的商业状况，而是
反映全美智慧集合所能预见到的最远商业形势。
让我们通过铁路股票来看看战争期间的历史情况。当美国在19 17年春勤口入
战争的时候，政府与铁路公司之间的协议还处于试验阶殷。在持股的人们看来，他们的
投资是具有投机性的，当时的铁路股票也确实表现出了投机性的走势。但是在19 17年
圣诞节后的第二天傍晚，政府明确宣布将要接管铁路公司。股市在当天来不厦对铁路公
司新的所有权做出重新贴现，但是在第二天也就是2月27日，20只活跃铁路股票的价
格平均指数收盘于78．08点——比前一天的收盘价上涨了6．41点。虽然华尔街之前一直
|
