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根据杰文斯的记录，在1 8世纪恰好一共发生了1 0次重要的恐随，平均每次间隔1 0年时间，这恰好表现出了极强的周期性特征。所以我想这也许就是一些人不愿意对周期理论进行进一步分析的原因了。杰文斯忽略了这期间的一次危机，也就是发生在1 7 1 5年，苏格兰入侵英格兰时的那场危机。杰文斯之所以会忽略这次危机是因为那一年没有足够多的太阳黑子，也就不能很好地支持他那“太阳黑子与危机存在紧密联系”的理论。我们注意到杰文斯等1 793年以及1 804～1 80 5年也当成了发生危机的年份，但事实上美国1 9世纪有记录的第一次危机是爆发于1 8 14年，当英国占领了华盛顿之后的那场危机。这是一场周期理论不可能预测出的危机，除非我们认为周期理论当时已经预测出了之后将会发生的那次战争。不过如果我If]j：B l 8 14年以及道所说的发生了“近似危机”的1819年也算在内的话，那么在19世纪，美国也发生了10次危机。让我们来看一下这些周期论者是如何理解这一问题的。发生在英国的l 804～1 80 5年危机与发生在美国的l 8 14年危机之间刚好相隔1 0年，这一事实起初可能会激励那些周期论者。随后发生于l 83 7年与l 8 5 7年严重的全国性危机会让他们对周期理论更有信心。他可能会想起杰文斯的“l 0年间隔”说法，并想起N l 83 7年为止一共记录发生h74次危机，刚好一共4 0年。虽然l 84 7年爆发于欧洲的恐慌十分严重，也影响到了美国人民，但我们似乎一般并不认为这是一次美国的危机。因此当周期理论的支持者们发现1 8 5 7年爆发于美国的恐慌之后，他们很兴奋地喊：“啊哈!我们发现了股市的秘密。股市的周期是2 0年，在每2 0年的开端和结尾都会爆发一次大型的危机，在中间的时候会发生一次小型的危机。现在我们可以很有信等事实与周期理论相结合了。” 不吻合的日期 按照上节中那些周期理论者的说法，在1 877年应该爆发一场有着全国性影响的“头等恐随”。但是很显然这一理论机制似乎滑落了某一齿轮，因为这场危机提前在1 873年就发生了。l 872年，基于美元的超额贸易为美国经济带来了毁灭性影响，其实如果不是因为那年俄罗斯发生了农作物歉收，而美国却恰好迎来了小麦大丰收，大幅提高了国际市场上的小麦价格，那么危机可能早在1 872年就发生了。看，危机的间隔时间变短了，从2 0年变成了l 6年。虽然在这两次危机中间，也就是l 866年伦敦发生了欧沃伦·格尼银行倒闭事件，算是留下点恐慌的痕迹。但这并不能提升周期理论的正确性。 1 866年伦敦发生恐慌之后，美国证券交易所也出现了大幅下跌的情形。同年4月，发生了密西根南方铁路股票逼空事件以及猖獗的投机行为。诚实而又谨慎的查尔斯·道评论说，这种投机行为的故态萌发“有些不太正常”。发生于1 873、1 884以及l 893年的三次恐慌又为那些坚持“l 0～2 0年周期理论”的人们增添了几分自信。在这2 0年开头与结尾的两次危机几乎是全世界范围性的，也造成了十分深远的影响。那些周期理论者们这样说道：“虽然l 8 5 7年与l 873年这两次危机之间的间隔从2 0年缩短到了1 6年，但这只不过纯属偶然。或者说只要我们对周期理论中有关周期长度的估计做出一点修改，还是能够很好地利用周期的观点来解释这一现象的。”那些坚持2 0年周期观点的预言家们则说：“l 873年与l 893年之间刚好就是相隔了2 0年，我们的晴雨表是完全正确的。1 903年将会发生一次小型的恐随，1 9 1 3年或者说至少在1 9 14年之前会发生一次大型的恐随。”一个交易日内美股交易员的奋斗，就是要努力把握各类美股行情，为投资者获利。 (责任编辑：zhi) |
