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著名投资家罗伊曾说：“很多投资者拒绝接受这个新世界，多年来，他们一直在坚持自己的错误做法。在20世纪30年代里，格雷厄姆的确是一位伟大的股票分析师，他是注册金融分析师之父，也是当时每一个投资者心中的偶像。但是在1949年以后，如果你还遵从他的建议来购买股票，你就 一定会碰到大麻烦，时代在前进，事物在发展，他的那些学说，如今显得有些过时了。’’ 巴菲特从不讳言自己是格雷厄姆的弟子，他曾坦言自己有85％投资策略来自于格雷厄姆。不过需要指出的是，巴菲特的思路并没有停留于此。正如他所说的，任何不能永远前进的事物都将停滞。他在实践中发展了价值投资，对于某些不符合新情况的一些思路，巴菲特已将它们抛弃了。他说：“我逐渐发展了他的思路，从一个立场突然跳到另一个立场，这可不是我的风格。” 从入行至今，巴菲特其实一直也没有停止过改变。在应用价值投资策略方面，多年来，他的思路也有不小的改变。随着运作的资金数量越来越大，他认为先前那种运作较少资金的方式已经不适用了。他说：“当初在格雷厄姆的公司工作时，由于资金数目并不算大，我们常常用一张纸，将与某家公司有关的一切数字都记下来，如果我们碰到了在账面价值、营运资金、收益方面都合格的公司，我们就把它买下来，这种方法真是太简了。可是这种方法现在显然已经不行了，我们得寻找其他的途径，我们必须学习如何在未来赢得可以稳定增长的现金流量。" 在格雷厄姆所处的时代里，工业主要以制造业为主，那时衡量企业的主要标准还是账面价值。一个聪明的投资者如果懂得科学地分析企业的财务与管理，那么他是可以将账面上的数字作为考察企业的量尺的。可是现在情况已经大为改观，我们面对的是服务与信息经济，传统的简单衡量企业账面价值的手段已经不适用新的形势了，这可能是所有格雷厄姆的追随者所不得不面对的问题。对巴菲特来讲，虽然他本人对新技术企业兴趣不大，但这并不意味着他故步白封，拒绝新事物。相反，他是一个乐于改变的人，他一直在与时代一起进步，他的投资理念也随着时代的发展而变化。 巴菲特的好友、世界首富比尔·盖茨曾这样形容他的忘年交：“沃伦·巴菲特谈到投资时喜欢说：不入虎穴，焉得虎子。这就好比打棒球，要想打击成功，就必须要挥棒，这可能会击出好球，也可能会失败。但当你手执球棒时，不必考虑每一个投球。” 投资行业并没有亘古不变的法则与真理，伟大的投资家不仅要善于汲取前人思路的精华，更要乐于改变自己的投资理念与投资方法，以求能与时代同进步。事实上，那些在几十年前相当管用的理念与方法，在新的时代里可能已经不再适用了，聪明的投资者要根据不同的情况作出自己的判断。 我们学习巴菲特的投资理论也是如此，必须要灵活应用，而不是照本宣科。虽然在各国的投资市场里，某些大的准则是相通的，但毕竟还是有很大的不同。譬如美国的企业与日本的企业，二者在管理方面均有着很大的不同。投资者在运用巴菲特的投资理念进行实际操作时，也要因时而变，因地而变。洋财网的专业团队给投资者提供即时的讯息和专业的市场评论、每周的交易数据公告、美股交易员培训等，为投资者确保股市投资受益。 (责任编辑：zhi) |
