市场先生与鳄鱼原则

  对巴菲特来说，股价波动丝毫不会影响他的情绪。他很早就形
成了忽视股价波动的习惯。巴菲特明白，要想追求高于市场平均值
的回报，就必须做到这一点。就像在一场汽车拉力赛巾，你必须忍
受颠簸，克服各种可能出现的问题，才能达到终点。
    巴菲特认为，那些对市场过于敏感的投资者往往是非常愚蠢的，
每每看到股价下跌，他们便如临大敌地想卖出自己的股票。他说：
“这就好比你花了l 0万美元买下一幢房了，而后你又告诉经纪人以
8万美元把它卖掉了，这真是愚蠢至极。”
  在巴菲特看来，一个成功的投资者，耐心是极为重要的素质。巴
菲特经常说，只要买了自己rfl意的股票，即使接下来交易所关门十
年也无所谓。
  忽略股价波动是一门需要努力学习的学问，记住，股票的行情
并不能影响公司的前景，你真正需要关注的是公司的业绩，而非股
票价格。
    巴菲特从他的老师格雷厄姆那里学会了一个至关重要的法

  宝——价格波动是市场先生的报价。如果你将分析要购买的
企业作为你日常最重要的工作，将上市的公司当整体来看待，很
快会发现市场的趋势消失了，取代的是每天的报价。
  对于市场的价格波动，格雷厄姆还有一个著名的“市场先生”
的寓言：就是设想自己在与一个叫市场先生的人进行股票交易，
“市场先生”的特点是情绪很不稳定。因此，在他高必的日了里，他
会报出较高的价格；相反，在他懊恼时，就会报出很低的价格。按
现在通行的话说，市场常常会犯错。而一个出色的价值投资者会充
分利用这种错误。设想在有一天交易的时候，“市场先生”突然情
绪沮丧，报出了一个低得离谱的价格，那么在这种情况下，投机客
常常会按照“鳄鱼原则”的要求止损离场，而价值投资者恰恰相反，
会继续加码买入!这就是两种不同的价值观主导下的两种截然相反
的交易策略。这就是巴菲特告诫我ffl白,0：要把市场波动看做你的朋
友而不是敌人。

    事实上，仅以巴菲特旗下的伯克希尔公司来说，在1 973～1 974
年的经济衰退期间，它的股票价格从每股90美元跌至每股40美
元；在1 987年的股灾巾，股票价格从每股大约4000美元跌至3000
美元；在1 990～1 991年的海湾战争期间，它再次遭到重创，股票
价格从每股8900美元急剧跌至5500美元；在1 998～2000年期间，
伯克希尔公司宣布收购通用再保险公司之后，它的股价也从l 998
年巾期的每股大约80000美元跌至2000年初的40800美元。可以
想见，在这些时候，巴菲特在股票投资方面所受的沉重打击和巨
大精神压力。如果按照“鳄鱼原则”，巴菲特应该不知道止损离场
多少次了，如果是那样，我们也不会看到令天的巴菲特了。洋财网的专业团队给投资者提供即时的讯息和专业的市场评论、每周的交易数据公告、美股交易员培训等，为投资者确保股市投资受益。