长期持有——着眼企业未来价值

    由于股票最终必然反映出人类经济增长的成就，因此，期限极长
的股票投资也必然带来丰厚的利润。巴菲特深谙此理，一旦买入某企
业的股票，巴菲特就会做较长期的持有，他认为，没有什么时间值得
把优质的企业卖掉。由于投资之前着眼的就是企业的未来价值，那
么，仅仅因为股票出现了差价斯柙它卖掉将是相当愚蠢的行为。
  如果我们问巴菲特持股的最理想期限，他会说“永远”——只
要企业仍然产生高于平均的经济效益，而且管理层仍以理智的态度
分配公司的收益，这个股就要继续保持。
    巴菲特不相信频繁的交易会给他带来高额的利润，而是坚信
可以只靠购买少数几只股票并等待它们增值就能够获得理想的收
益。事实上，巴菲特的投资资金始终集中于他多年来所拥有的少
数几家公司上，并依靠这几只股票获得的财富占了他所有财富的
80％左右。
    自70年代中期，他开始收购《华盛顿邮报》的股票，直到他拥
有1 86万股，1 985年他卖出了1 0％的股份，并将剩余的l 70多万股
保持到现在；1 989年他购买了9600万股吉列公司的股份并保持至
今；巴菲特在21岁时就开始研究并购买政府职员保险(G EICO)的

股票，到l 983年拥有了680万股，后来经过5次拆分，他陆续拥有
了3400万股份，占该公司总股份的59％，l 995年他购买了余下的
41％股份，全资拥有了该公司。
    这种耐心的回报是巨大的，70年代投入到政府职员保险公司的
0．45亿美元，到1 995年全资收购该公司时，已增值为240亿美元；
1 973年投入1 060万美元买入的《华盛顿邮报》股份一直持有到现在，
这些股份的市值加上曾出售部分股份所得的收入共有22亿美元。
    对像可口可乐公司这样的股票，他认为卖出的时间是“永远”。
巴菲特在1 988年投资可口可乐公司时，可口可乐公司的市盈率和收
入所得仅仅是现在的一个零头，而巴菲特看巾的是它在全球化发展
巾的巨大潜力。他认为这将是一种在全球范围内大受欢迎的大众饮
料，后来可口可乐公司的全球性发展果然证实了他的看法。一个交易日内美股交易员的奋斗，就是要努力把握各类美股行情，为投资者获利。