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你必须完全理解，查理和我可能会有一种损及绩效表现的态度，那就是：不论价格高低，我们绝
不会出售伯克希尔所拥有的好公司，只要我们预期它们能够产生一些现金流入，而我们也对该公司的经营
阶层、劳资关系感到安心。
我们希望不要重复犯下资金配置错误导致我们投入次级的产业，同时也对于那些只要投入大量资
本支出便能改善获利状况的建议(预测通常很亮丽，报告的人也很诚恳，但到最后额外的重大投资得到的
结果就好像是在流沙上挣扎一般)不予理会。打牌似的管理行为(每轮都把最好的牌丢出)并非我们的行
事风格，我们宁可整体的结果逊色一点也不愿意花大把银子处理它。
我们会以绝对真诚的态度对待大家，尤其是有关评估企业价值的各种利与弊方面。我们的原则
是，假设今天的位置对调，我们希望你告知我们的所有事实就是我们应该给你的。此外，由于伯克希尔是
一家具有媒体事业的集团，我们责无旁贷地须以同样客观正确的标准要求自己，就像是我们要求新闻同仁
一般，我们深信坦白对身为经营者的我们来说是有益的，因为一个对外欺骗别人的人最后一定会把自己也
给骗了。
——l983年巴菲特致股东函
背景分析
20世纪80年代，美国正在兴起杠杆收购热潮，即买下一家经营陷入困境的企业，注入资本和产
业，更换管理层，令其振作，然后再转让获利。
巴菲特尽管是收购高手，却拒绝做类似的事情，但是外界仍经常沸沸扬扬地传他又看上了什么企
业，对此他作了一个说明，同时也是重申了他的原则。
行动指南
任何要“重组”的企业，都要给予“提防”评级。
(责任编辑：zhi) |
