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我所犯的第一个错误．当然就是买下伯克希尔纺织的控制权．虽然我很清楚纺织这个产业没什么
前景．却因为它的价格实在很便宜而受其引诱二虽然在早期投资这样的股票确实让我获利颇丰．但在1965
年投资伯克希尔后．我就开始发现这终究不是个理想的投资模式二
如果你以很低的价格买进一家公司的股票．应该很容易有机会以不错的获利出脱了结．虽然长期
而言这家公司的经营结果可能很糟糕二我将这种投资方法称之为“雪茄烟蒂”投资法：在路边随地可见的
香烟头捡起来可能让你吸一口解一解烟瘾．对于瘾君子来说．也不过是举手之劳而已二
除非你是清算专家．否则买下这类公司实在是属于傻瓜行径二
我可以给各位另外一个个人经验．以合理的价格买下一家好公司比用便宜的价格买下一家普通的
公司要好得多二查理老早就明白这个道理．我的反应则比较慢．不过现在当我们投资公司或股票时．我们
不但选择最好的公司．同时这些公司还要有好的经理人二
我曾说过好几次．当一个绩效卓著的经理人遇到一家恶名昭彰的企业．通常会是后者占上风二但
愿我再也没有那么多精力来刨造新的例子．我以前的行为就像是梅·惠斯特曾说的： “曾经我是个白雪公
主．不过如今我已不再清白二”
另外还学到一个教训．在经历25年企业管理与经营各种不同事业的岁月之后．查理和我还是没能
学会如何去解决难题．不过我们倒学会了如何去避免它们．在这点我们倒做得相当成功．我们专挑那种一
尺的低栏而避免碰到七尺跳高二
——l080年巴菲特致段东匝
背景分析
如果你认为股神是“西方不败”的话．你可能要大失所望了．实际上股神的伟大有很大一部分是
因为他能从自己的每一次错误中获得力量．并且不会被一次偶然的成功冲昏头脑二
经营水牛城新闻报、美国运通(多元化的全球旅游、财务及网络服务公司)、盖可保险公司等公
司时．他都成功地“扭亏为盈”．旁人恐怕要大书特书．他却居然说．以后再也不去冒险做这种挑战了二
行动指南
时间虽然是好公司的朋友．但却是烂公司最大的敌人二
以合理的价格买下一家好公司比用便宜的价格买下一家普通的公司要好得多二
好马还要搭配好骑师才能有好成绩二
当一个绩效卓著的经理人遇到一家恶名昭彰的企业．通常会是后者占上风二
我们专挑那种一尺的低栏．而避免碰到七尺的跳高二
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