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19 19年可口可乐股票以每股40美元公开上市，到了1920年由于市场对可口可乐的前景相当不看
好，以致股价下跌一半至l9．5美元。然而时至今日，l993年底，若是当时将收到的股利再重复投资下去，
则当初股票的价值将变成2 10万美元。就像格雷厄姆所说： “短期而言，市场是投票机器，投资人无须靠智
能或情绪控制，只要有钱就可以登记参加投票；但就长期而言，股市却是一个体重计。”
——l993年巴菲特致股东函
背景分析
从1991年到l993年，可口可乐与吉列刮胡刀每股获利的增加幅度分别为38％～37％，但是同期股票
市价的涨幅却只有1 1％if[16％，换句话说，这些公司的表现超越股票市场，主要原因还在于华尔街对可口可乐
品牌有很深的疑虑，但数年后情况逆转，可口可乐和吉列刮胡刀的股价报复性暴涨，远远超过每股盈余的
增长。
这就是“投票机”和“体重计”的最好写照。
行动指南
如果你没有称重的能力，就不要轻率地投票1
(责任编辑：zhi) |
