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“股神”巴菲特曾这样告诫那些初涉股市的投资者们： “如果你发现了一个你明了的局势，其中
各种关系你都一清。楚，那你就行动，不管这种行动是符合常规，还是反常，也不管别人赞成还是反
对。”
我fl]iD道，巴菲特是一个独立自主思考、果断自行决策的人。他对于自己和自己所作的决定抱有
极大的自信，他为自己做出的决策负责任，同时也因为自己所做出的选择而获得收益。
于是，在这样独立思考和自负盈亏的个体导向下，巴菲特从来都是自主决策，尽管在他的众多投
资观念中，会有一些并不太受其他投资者认可或理解的观点。但是，正如巴菲特自己说的那样： “我们不
因大人物或大多数人的赞同而心安理得，也不因他们的反对而担心。”
在1999年的报告中，我曾提到当时“我们经历了有史以来最惨烈的表现，不论是从绝对还是相对的角度来看”，我还说“我
们比较重视相对的结果”，这个观念从我在1956年成立第一个投资台伙事业时就已成形。记得当天晚上，在与7位有限台伙人开会时，
我给了在场的每个人一张便条纸，上面罗列了一些“基本匣则”。其中有一条是这样写的： “我们的成绩到底好不好，要看整体腔市
表现而定。”一开始我们是以道指为标杆，后来则改用S＆P soo$旨数。两者从l965年迄今的比较记录列示在年报的首页上，去年伯克
希尔以5．7％的差距胜出。
有些人并不认同我们将重点放在数字上的做注，认为“相对绩效并不保证就能莸利”，但如果你抱持与查理和我本人一样的
观点，预期S＆P soo$旨数长期的绩效应该相当不错的话，则就长期而言只要投资人的绩效每年都能比它好一点，其结果自然颊为可
观。就如同喜斯糖果那般，虽然一年四季运营波动很大(基本上每年夏天都亏钱)，但每年结算都莸利，拥有它保证可以让你躺着收
钱。
——200 1年巴罪特写￡占雌乐的恬
通过以上的内容，我们可以了解到，在巴菲特的投资和经营管理的观念中，企业赢利的相对业绩
远远比这家企业每年的业绩要重要得多，尽管这样的理念，在许多的投资者看来都不讨好。
高收益不代表高成长，只有通过观察企业每年相对于上一年企业绩效的增长值，以这些数值的正
负和大小来评定这家企业的成长能力和成长前景，才能做出正确的投资决定。
这样的投资观，使得巴菲特能够有效地选出那些每年都在持续增长的高收益企业，并准确地测量
出这些不断成长的企业具体的产业增长能力。从而使投资能够得到更加稳定的收益保障。
“从利润产出的大小，我们可以衡量一个公司是否优秀，而不能判断其是否卓越。”所以，我们
可以看到，有众多的企业在其发展过程中，会遇到虽然占有大部分的稳定的市场份额，并且始终保持高收
益的销售业绩和产业利润，却像是进入了瓶颈期一样，总是无法继续做大做强。
这就是巴菲特独特的投资分析法，当别人都在关注企业当前的收益能力时，巴菲特却用他的长远
目光来审视企业的未来增长能力。
“别人赞成也罢，反对也罢，都不应该成为你做对事或做错事的理由。”因为，独立思考才能创
造新的价值。
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