正是靠着这些天才．长期资本管理公司快速圈到大笔资金二具讽刺意味的是正是因为这些“梦幻
组合”．最终却落得濒临倒闭的结局二
    1998年初长期资本管理公司的资本金有50亿美元左右．到9月中旬落到了l 5亿美元左右．又过了一
星期后．梅利威泽不得不宣布基金只剩下6亿美元．到了被清盘的边缘二
    与其所蒙受的巨大损失相比．长期资本管理公司前几年所获得的利润．早已被人淡忘了二如同是
一家到处收取小额保费、到头来一场地震就把它的积累全部抹平的保险公司一样二
    长期资本管理公司的失败给其投资人带来了巨大的损失．同时也给投资者带来了深刻的教训二美
林证券在其1998年年报中．已经开始对这一模型所具有的危险有了一定的认识二然而．这些模型给他们带
来的安全感．要比实际情况多得多二这些聪明的机构为什么愿意将大量的资金贷给长期资本管理公司呢?
在1999年的一次研讨会上．共和党前任主席沃尔特·维纳直言道：  “因为这些银行没有更好的选择二或者
说．没有勇气拒绝快到嘴边的肥肉二如果你想加入这个俱乐部的话．你就只能按照长期资本管理公司的规
则玩下去．而且根本就没有什么讨价还价的余地二要么玩．要么不玩二”而几乎所有的银行都选择了
“玩”．因为他们都非常贪婪．对长期资本管理公司的业绩．其合伙人的声望、学历和知名度又非常的仰
慕二“我们当时都被这些超人给迷住了二”
    长期资本管理公司所犯的最基本、最低级的错误是：学者们忽略了一个重要事实．那就是人类并
不永远是理性的．包括很多投资高手在内二

    长期资本管理公司的崩盘就是这一事实的一个活生生的教训二
    不管模型怎么说．投资者永远也不会成为一台电脑二
    正如行为金融学家罗伯特·希勒所说的：  “任何个人以个体存在时．还算明智和理性——一旦他
成为群体的一员时．就会立刻沦为笨蛋二”投资者很容易受到其他人的影响．而且还会竞相模仿二在很多
情况下．他们会跟在别人的屁股后面．你买我也买．你抛我就抛二
    学者们搞混了这个极其重要的差别二在他们看来．量化模型可以放之四海而皆准．就好像它可以
将无常的人生变得很有规律一样二
    这个错误所造成的巨额损失．更将现代金融学所具有的缺陷暴露无遗