统计学中有个最重要法则，就是大数法则(Law of Large Numbers)。
    小贴士
    大数法则在随机事件的大量重复出现中，往往呈现几乎必然的规律，这类规律就是大数法则。在
试验不变的条件下，重复试验多次，随机事件的概率近似于它的概率。
    大数法则反映了世界的一个基本规律：在一个包含众多个体的大群体中，由于偶然性而产生的个
体差异，着眼在一个个的个体上看，是杂乱无章、毫无规律、难以预测的。但由于大数法则的作用，整个
群体却能呈现某种稳定的形态。
    小数法则的经典表现就是“赌徒谬误”。
    李太太一连生了五个女儿。
    李太太：希望我们下一个孩子是男孩。
    李先生：亲爱的，都生了五个女儿了，下一个肯定是儿子。
    李先生说得对吗?
    众所周知，掷硬币正反面出现的概率为50％，在掷硬币游戏中，如果前几次大多数出现正面，那
么很多人会相信下一次投掷很可能出现反面，这就是赌徒谬误(Gambl er’S Fal lacy)，也是很多赌客信心
大增的原因。
    赌徒谬误的产生，是因为人们错误地诠释了“大数法则”的平均率。投资者倾向于认为大数法则
适用于大样本的同时，也适用于小样本。
  赌博是随机事件。

一枚硬币，连出三把都是正面，那么下一把出反面的概率仍然不会大于50％。
从理论上讲，硬币也好，骰子也好，既没有记忆，也没有良心，概率法则支配一切。
随便到一家合法的赌场，就能看到这种赌客“猜反正”的现象。
连输几次就该赢了；
连出几次红就感觉该出黑了；
连出几次庄就以为该出闲了；
连出几张是小牌肯定该出大牌了；
    在《超越恐惧和贪婪》一书中，行为金融学家谢夫林认为策略分析师倾向于赌徒谬误，这是一种
人们不恰当地预测逆转时发生的现象。
    投资市场上，一连几个跌停板之后，就会有越来越多的投资者认为市场会反弹。因为投资者认为
会否极泰来，均值回归。
    均值回归(The Average Value Regres s ion Theory)从理论上讲应具有必然性。因为有一点是肯定
的，价格不能总是上涨或下跌，一种趋势不管其持续的时间多长都不能永远持续下去。然而，究竟“回”
有多久，谁都难以预料。
    在《对冲基金风云录》一书中，作为纽约联储投资官的父亲引用凯恩斯的话告诫巴顿·比格斯：
“不幸的是，市场保持非理性的时间总比你能支撑的时间长。”
追求自豪，害怕后悔
经济学家谢夫林(Hersh 8hefrin)在一个研究中发现：与懊悔规避相应．决策者还有一种寻求自豪

的动机。假设你有两只股票，一只赚了20％，一只赔了20％。你现在缺钱，必须卖出一只，你会卖哪只呢?
    一般人会有这样的逻辑：卖掉赔钱货，会造成该股票已经赔钱的“事实”，承认当初的抉择是错
误的，会带来一个懊悔。再等一等，也许会变成赚钱的股票呢!至于赚钱的股票呢?也许它还会上涨，虽然
它赚的不算多，但“屁和(hu)也是和”，这会激发一种决策正确的自豪感，而没有懊悔的感觉。
    懊悔规避与追求自豪造成了投资者持有获利股票的时间太短，而持有亏损股票的时间太长。急于
脱手赚钱的投资，却把赔钱货留在手上。谢夫林称之为“卖出效应”。
    加利福尼亚大学的萨义德教授，明确地证实了这一点。
    萨义德通过对几千名投资人，前后的交易记录加以研究，结果显示：这几千名投资人，多数情况
下会出售价格正在上涨的股票，却宁愿长期持有价格下跌的股票。
    萨义德的资料显示，投资人卖掉的股票，在其后l2个月中的涨幅，比他们留下来的股票高出了
3．4％。换言之，投资人卖掉的是应该留住的股票，却留下了应该卖掉的股票。
    最不可思议的是：卖掉某只赔钱的股票时，美国税务部门会帮投资者减掉等额的税款(最高可以减
3000美元)，也就是说，你只要认输，政府就会替你埋单。尽管如此，许多投资者还是拒绝认赔。
    投资人死抱着赔钱货不放，却急着卖掉赚钱投资的倾向，正是“寻求自豪”和虬嗅悔规避”效应
在起作用。大多数人总是情愿卖掉赚钱的股票或基金，是为了把已经赚到的钱及时放进口袋，却不太愿意
卖掉赔钱货，让自己接受赔本的事实。
    由于不愿接受卖掉赔钱货后亏本所带来的痛苦，于是他们逃避现实，毕竟，它的价格再跌，也只
不过是“账面损失”，还不能算是正式赔钱。
    但是，一旦把真的赔钱货卖掉，损失就变成活生生的现实了。