|
1．识别“利润泡沫”。
利润结构是否异常，同口径利润和经营性现金净额的差额主要存在于存货和应收帐款，如果经营性现金净额／同
口径利润<1／3，说明利润很值得怀疑(同口径利润=营业利润+财务费用+固定资产折IN+无形资产摊销一所得税)
2．利润的可持续性，应注意扣除经常性损盏后的利润的历年变化，如果比较稳定或持续增长，可能利润比较真
实，反之利润泡沫较大。单一年度的利润说明不了太大问题，只有通过对其多年地观察才能得出一个比较有效的结论。我
们见过了太多的公司上市后一年绩优，二年平平，三年亏损的事例，甚至上市前绩优，上市后当年亏损也屡见不鲜。我们
认为5年是一个比较有效时间。
3．利润结构分析，注意判断上市公司的利润主要来自于何处。如果是主营业务利润比较可信，如果是主要来自
于投资收益、其他业务利润、变卖资产、资产重组等，则利润很可能存在较大泡沫。
4．利润表的比率分析。
A：毛利率，注意那些远远高于行业平均水平的状况。目前市场竞争日盏激烈，企业很难获得远大于行业平均水
平的毛利。远远高于行业平均水平的毛利率往往是虚假的。大家所熟悉的银广夏，东方电子就属此类。
B：净利润率，要注意非经常性业务的影响。
C：已获利息倍数，国际经验值是3，在3以上，几乎不存在偿还风险。如果小于1，几乎35％的企业不能偿还到期
债务。企业存在较大的风险。
(责任编辑：zhi) |
