最大的问题是基金经理的“出走”二骄人的成绩使一些吃公家饭的基金经理打起了小算盘．领公
家的工资毕竟有限．咱有那么大的“本事”．何不自己出来单干?弄个私募基金或者跑到私募基金那儿拿
更多的报酬二于是乎一些公募基金中的明星级经理来了个胜利大逃亡．纷纷离职．投奔私募而去．如肖
华、江晖、闵昱、李学文等明星经理或投资总监二
    其实基金经理跳槽之风在几年前就刮得昏天黑地二2006年有一份数据统计．在2003年习J2005年．
三年里离职的基金经理平均任期分别为1．25年、l．35年和l．34年．其中有9位基金经理任期不到半年．有35
位不到1年二当时为了遏止这股愈演愈烈的跳槽之风．证监会出台了《基金投资人员管理指导意见》二意见
提出．在合同期同．基金经理不得随意辞职．基金公司也不得随意解聘和更换经理．双方必须按合同办
事二如果不按合同办．将在基金经理个人“诚信档案”里记上一笔二同时为了保护基金投资者的利益．跳

槽的基金经理将被实施半年的“冰冷期”二但意见毕竟是意见．在这个市场里恐怕最没用的就是“意见”
了．有意见可以提．虚心接受．坚决不改二很少有基金公司和基金经理会按这个“指导意见”行事二  “车
儿投东．马儿向西二”基金经理哪儿薪高流向哪儿．各找明主．  “恨相见得晚．怨归去得迟二”熊市尚且
如此．牛市里成了名的经理们还不跳槽跳得腿酸哪二
    2007年共有353份基金经理变动公告．其中最招人眼球的是大量明星基金经理出走私募二2007年6
月．证监会通知基金从业人员可投资开放式基金．8月份．首份基金经理份额激励计划出台．华宝兴业以
2 10万的自有资金全部用于基金经理的份额激励计划二随后．多家基金公司跟进二然而激励他们并不能阻止
他们“出走”二据统计．2007年上半年．公募基金经理离职多达163起．占到当时基金经理总数的40％二而
从公募转向私募的基金经理就达基金经理总数的30％．只有10％的基金经理从公募基金公司转向了券商、保
险和银行等机构二
    最引人注目的是上投摩根基金管理公司的投资总监吕俊“出走”二吕俊在担任上投摩根中国优势
基金时．因取得优异业绩而成为基金界的明星二成为明星后．吕俊离职单干了．他成立了一家口qWinswear
的资本管理公司．计划推出一个总管理资产达3亿元人民币的证券投资基金．还计划在新加坡启动一笔对冲
基金．启动资金为5000万美元．筹资对象为海外华人和部分欧洲投资者二他雄心勃勃地准备为自己大干一
场了二
    然而基金经理的“本事”不完全属于个人．其中有规模效应的因素二一些转到私募的基金经理上
市调研时就受到上市公司的冷遇二公募基金管着几百亿甚至上千亿的资产．所到之处．受到上市公司热烈
欢迎．上市公司每年还有开放的交流日．与上市公司的高管与公募基金经理面对面交流．能很好地了解上
市的情况与消息二私募基金管的资产才几亿．充其量也只是个超级散户二几亿资金上市公司根本瞧不上
眼．不屑与你沟通．顶多泡杯荼给你喝喝二有位“公转私”的基金经理感叹道：  “过去对基金公司这棵大
树的资源认识不足．看来基金公司隐形资产的价值需要重估二”

    同时规模效应还影响市场操作．私募基金资金少．很难影响股价．必须完全跟随着市场走．所以
他们一般都比较小心二kLT复H2007年上半年股指狂涨．一批私募基金经理变得越来越小心．纷纷开始看空二
到七八月份．一些私募基金经理已经空仓．甚至清盘．其中被誉为“私募教父”的赵丹阳也宣布其管理的
基金清盘二一些空仓或清盘的基金经理跑到西藏旅游去了．结果在青藏高原不是“一览众山小”．而是一
览股指高．股指迭刨新高．使他们成为基民们嘲笑的对象二至1J2007年10月以后．股指大幅下挫．那些没有
清盘或空仓的私募．由于资金量少．难以生产自救．损失惨重二这时“公转私”经理们才意识到私募难
做．有些人又产生了重回公募的念头．不过证监会高层对此指示：  “基金经理出走可以．但要回来没这么
容易!”
    基金问题一多．管理层就得清理．于是2007年11月．证监会下发“44号文”．即《关于进一步做
好基金风险管理工作有关问题的通知》．从11月中旬开始．基金大规模暂停申购了二这意味着基金最风光
的一年过去了．那些“出走”跳槽的基金经理．终于也明白了自己的本事有多大二要是他们一旦成为小散
户．是不是能跑赢大盘呢?