2004年1月30日，TCL集团(000100)在深交所上市，开盘大涨78．1了％，报收于了．59元。4了
．．岁的TCL集团董事长兼总裁李东生因持有公司l．44亿股计5．59％股份，按2月2日收盘价计，个人身家达
：  到l2亿元。不仅是李东生一人暴富，TCL集团管理层亦追随其后。
    TCL集团的前身是广东惠州地方国有企业，1996年李东生担任总裁。1997年4月，惠州市政府
?  批准TCL集团进行经营性国有资产授权经营试点，并与李东生鉴署了为期5年的放权经营协议。按照协
门议，TCL集团到1996年的3亿元资产全部划归惠州市政府所有，此后每年的净资产回报率不得低于
  10％；如果增长l0％。25％，管理层可获得其中的15％；增长25％。40％，管理层可获得其中的30％；增长
  40％以上，管理层可获得其中的45％；超出部分奖励给经营管理层，或者以优惠价购买。
    在1997年至[j2002年的5年时间里，TCL集团每年的增长速度都超过l0％。国有资产快速增值，
  管理层的股权也在增加。2001年上半年以前，TCL集团员工持股已经拓展至基层管理人员，持股比例
  高达42％，其中管理层达25％，只要是科级以上的干部，都有TCL集团股份申购权。此后，TCL集团引入
  了五大战略投资者——日本的东芝、住友，香港的金山、南太科技和Penteld科技，TCL集团逐渐由一
  家纯粹的国有企业转变为多种投资成分构成的现代企业。
    有了前期的铺垫，2003年2月，TCL集团从上市公司TCL通讯手中收购股权，加上集团下属公
  司TCL通讯设备(香港)有限公司原来持有的TCL通讯25％的股权，TCL集团对上市公司持股比例达到

56．了％，为后面的协议并购铺平了道路。分析师认为，李东生吸收合并ICL通讯主要是为了加快上市速
度、厘清产权关系、减少关联交易及一鱼多吃(同一块资产归属于多家上市公司)等。因为若按普通
的首次公开募股程序排队来达成这一目的的话，李东生还要等上一年半载。
    这样，ICL集团此前公开进行的_1IB0方案，虽然实际上确认了李东生和他的伙伴们在过去5年
中分配股份的合法性，但是这些股份只可享有分红权，除非公司回购或被收购，变现的可能性很小。
要解决这25％股份的流动性问题，必须让ICL集团整体上市。至此，ICL集团_1IB0完成了最后一步。
    李东升是幸运儿，因为中国对船0一直犹疑不决，大家屡战屡败。2003年3月，财政部便发文
要求暂停_1IB0，以防国有资产流失。到了2003年年底，国资委出台了《关于规范国有企业改制工作的
意见》，被认为是_1IB0之门重新开启的信号。但之后又没了下文。
    李东生的成功，更衬托出其他一些国有企业经营者的悲剧。与当年红塔集团褚时健相比，李
东生的手段何其阳光，结局何其美满，令人慕煞!有业内人士评论，ICL模式是“从薪酬制度改革入
手，逐步实现产权改革，用阳光的收入和阳光的工具实现阳光的_1IB0”。
    中国企业掌权者，尤其是国有企业经营者，从来不是真正意义上的企业家。他们是官员，一
纸调令就走人。他们东游西逛胡吃海塞可以，掌权时拿国家规定的工资，走时不带走一片瓦。于是心
理不平衡了，褚时健落水了，于志安出走了，李经纬住院了，仰融跑到美国起诉了。前仆后继几代
人，李东生是个幸运儿。
    2003年有三位国有企业掌权者改任政职，他们在企业中的权益便只能放弃。李毅中原是中国
石油化工集团公司总经理、党组书记兼中国石油化工有限股份公司董事长，后调任国资委党委书记副
主任。中国石化2000年上市时对高管人员有一项股票增值期权奖励计划，在李毅中任职期间，如果股
价高于最初发行价，李毅中便可以得到股价差额乘其所持期权股数所得的现金，当时李毅中有20多万
股认股权。刘明康原是中国银行行长，后调任锟监会主席，他放弃了所持有的l735200股中锟香港股
票的认股权。卫留成是从中国海洋石油总公司董事长任上转任海南省代省长的。在中海油上市当年，
200 1年3月和8月采纳了两批股份期权计划，卫留成获得期权各50万股，行使价分别为每股5．95港元及

6．16港元。截至2003年6月30日，卫留成所持有期权达150万股之多，按lo月市价每股14．3港元折算，
这批期权市值约为2 145万港元，套现可获利396．5万港元。后来卫留成也比照李毅中、刘明康二人的
榜样放弃利益。