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经济周期(Business Cycle)

时间:2014-09-27 17:28来源:未知 作者:zhi

    经济会重复地经历扩张和衰退的阶段,不过这些周期的时间长度
和影响的深度可能备不相同。这种经常发生的衰退和景气就是经济
周期。我们经常把经济周期分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段,转
折点我们称之为波峰和波谷。波峰是繁荣结束转向衰退的点,而波谷
是萧条转为复苏的转折点。
    复苏阶段:经济逐渐走出谷底。公司利润将会增加,而此时物价
和利率仍处于较低水平。
    繁荣阶段:市场需求旺盛,企业产品库存减少,固定资产投资增
加,导致企业利润明显增加。虽然lt9日,--/物价和市场利率也有一定程度


的提高,但是生产的发展和利润的增加幅度会大于物价和利率的上涨
幅度,推动股价大幅上扬。
    衰退阶段:由于繁荣阶段的过度扩张,社会总供给开始超过总需
求,经济增长减速,存货增加,银根开始紧缩,利率提高,物价上涨,公
司的成本日益上升,加上市场竞争日趋激烈,业绩开始出现停滞甚至
下滑的趋势。投资者开始抛售手中的股票,当越来越多的投资者加入
到抛出股票的行列时,股价形成不断向下的趋势。
    萧条阶段:经济下滑至谷底,市场需求不足,公司经营情况不佳。


由于预期未来经济状况不佳,公司业绩得不到改善,大部分投资者都
已离场观望。
    当经济处于不同阶段的时候,不同行业会表现出不同的业绩,因
而经济周期对不同行业B,9/L殳票价格的影响也将是不同的。
    销售额对经济周期的敏感性。对经济周期敏感性最低的是生活
必需品行业,其中包括食品、药物和医疗服务。另一些行业如烟草生
产商和影视业也属低敏感度的行业;相反,对像生产机器设备、钢铁、
汽车和交通工具这一类产品的厂家来说,它们对经济的发展状况具有
很大的敏感性。
    经营杠杆比率。它反映了企业固定成本与可变成本之间的分配
比例关系。如果企业中的可变成本相对较高,那么它对经济环境的敏
感性就比较低。而高固定成本公司的利润额对销售的敏感度要大得
多,因为其成本固定不能抵消其收入的变动。因此,高固定成本的公
司具有较高的经营杠杆比率,经济形势的任何细微波动都会对它们的
赢利能力产生很大的影响。
    融资杠杆度。债务的利息支付与销售额无关,它可以看作是能提
高;争利润敏感度的固定成本。因此负债率越高的企业,对经济周期就
越敏感。


    基于对经济周期的敏感性不同,我们把敏感性强的叫做周期性行
业,敏感性弱的就是防御性(非周期性)行业。经济运行具有周期性。
股票市场作为经济的晴雨表,将提前反映经济变化。总体上,从经济
繁荣初期开始,人们对未来经济趋势持好的预期,从而对公司的利润
和发展前景也有好的预期,投资者开始购入股票使得市场价格随之上
扬。到经济开始衰退时,股市将加速下跌。当然,不同行业受经济周
期影响的程度会有差异。在经济状况恶化时,首先受影响的将是建
筑、建材业、旅游业、娱乐业、房地产等;然后延及高档食品、高档服装


业、百货业。公用事业类和生活必需品的公司如公交、水厂、电话通讯
业等受到的;中击最小。在摆脱经济衰退,进入发展阶段初期,最先上
扬的股票往往属于地产、建筑业、汽车业、化工等对经济周期较为敏感
的行业。
    如果你对经济周期备阶段的预测比别人更准确,更可靠,那么你
所做的就只需在你对经济保持乐观的时候选择周期性行业,而你对经
济悲观的时候选择防守性行业。不幸的是,确定何时经济处于波峰或
波谷并不是一件容易的事情。如此有吸引力的投资机会不可能明显
到这种程度。通常经济衰退了几个月后人们才开始意识到。

(责任编辑:zhi)
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