在研究过行市场走势的记录时．如果你仔细研究周线图或月线图上极低点
或极高点的形态，就能在头脑中形成一个在未来走势中对你很有价值的图像，
冈为你可以在任何大的上涨行情到来之前注意到这些不同的形态。}9住。一张
好的图表胜过干言万语。这就是为什么我们要保留走势图，并且研究过往市场
运动的记录。通过研究这些不同的形态，你会发现它们在确定趋势时很有帮助。
所有这些都会在后面的交易规则部分与不同种类的顶部和底部中提到。
突发的意外新闻
    很多交易员常写信问我：“假设夜里突然发生了出乎意料的事件，比如说战
争爆发、总统死亡、一场风暴严重毁坏了棉花地、一个大的交易商或经纪公司破

产，或者类似的事件发生，你如何能够判断市场会怎样反应，此时我们该怎么做?”
我的答案是，山雨欲术风满楼，而且市场几乎总是做好了准备迎接这些突发事件，
在它们发生之前就已经给出了某些趋势改变的信号。例如：
    1 917年_2月2 t：I，让德国宣斫j无限制潜艇战时，棉花和小麦都出现了暴跌。
小麦
    1916年一ll月，高点在195美分。市场经历了一轮大的卜涨，并且显示调
整即将到术。l2月，低点在154美分，这是一波在短时间内的剧烈、快速的下跌，
市场预示着反弹。
    1 917年一l月，高点在191美分．每蒲式耳差4美分够到前期在195美分
的顶部，表明趋势向下并且你应当卖卒。2月2日，出于对u型潜艇的的恐惧。
小麦大幅跳空低开，下跌到l 54‘／：美分。你之前应该一直是卖空的，因为趋势是
向下的。观察到小麦价格没有能够向下突破12月的低点l54美分，这表明市场
在筑底，而你应当凭借利空消息买进，因为所有迹象都显示美同会参战，而且战
争会持续，这对于小麦是利多的。

    棉花
    1916年一ll月，高点在21．50美分。市场已经从8月份的13．80美分上涨
到现在，经历了一个比较大的涨幅，调整即将出现。12月，低点在1 6．50美分。这
是一波500个点的下跌，反弹将要出现。
    1917年一l月，高点在19．10美分，距离前期高点牛H差240个点，表明主趋
势是向下的，而你应当卖空。因此，在意外的U型潜艇新闻m现后的大的向下跳
空缺口时你应当是已经处于空头位置。2月2日，由于这个消息，棉花低开了
300～400点，下跌至l 3．75美分左右，你之前应该是一直做空的，并且应当借着
利卒消息在这个巨大的跳卒缺口处同补。我们后面会在交易规则下说明，为什
么棉花在这个价值附近是应当买入的。很多人在这个坏消息出现时抛售小麦和
棉花，并且卖的价格接近于底部。在后面好几年里，小麦和棉花都再也没有跌到
过这个价格。这再次证明了市场在坏消息出现之自订就已经给出了要下跌的信号。
    1 933年一3月，小麦的低点在每蒲式耳46美分。在罗斯福总统入主白宫，

我们脱离了金本位之后，小麦出现了一轮快速卜涨。事实卜，这是在和平时期的
一段正常的战时价格走势。7月1 8 Et，高点出现在1．28美元。在4个月内每
蒲式耳上升了82美分。其间，最后的一段上涨是从6月19日的低点97-／：美分。
这是在l9天内高达每蒲式耳30。／：美分的一段涨幅。存E·A·克劳福德博士破
产之前，市场已经给出见顶的信号，而你应该出货并且卖空。Ⅲ此，存克劳福德
博士破产，市场向下大幅跳空出现时，你应当已经处于空方，而这些负面新闻或
意外消息应该不影响到你。在克劳福德博士破产之后，小麦在3天之内每蒲式
耳下跌了30美分。
    通常，这些意外事件对内部的人来说并不意外，因为有些人事先知晓了一些相
关的消息，并且预见了事件的发生，而市场也给出了趋势改变的信号。当坏消息
出现时，是该买人的时候；当好消息出现时，是该卖出的时候。市场总是会通过走
势图上的位置来告诉你。在重要消息出现时，会出现多大的一波下跌或上涨。
买方力量大于卖方力量

    当一个市场卜涨时，它是因为买方的介入和需求的增加。当买方力量大于
卖方力量时，市场会创出更高的顶部和更高的底部，并且一直向卜，直到卖方力
量超过买方力量。那时趋势才改变。你必须研究走势图并且遵照所有的规则来
决定这种变化何时出现。
  卖方力量大于买方力量
  当供给超过需求，而且卖方力量大于买方力量时，很自然的价格必须下跌到一
个支撑位，或者买方会介入米平衡卖方力量的价位。那时趋势发生改变，至少是暂
时性的，然后开始反弹。研究我所有的规则和走势图来判断这种变化何时出现。
  为什么高价位的调整比较小
  在牛市中随着价格越走越高，调整的幅度也变得越来越小。这是因为在一
段长期上涨之后，人们的乐观心理与希望增加了。当买方力鼍大于卖方力革时，
交易者不断m价买入商品，继续推高价格。凋整之所以很小是因为市价之下积
压着买单，很多人都等着凋整时买人。

    因此，在最终的顶部到达之前，不要指望在高价位出现大的调整。在牛市中，
当调整幅度第一次超过前次的调整时，你可以认为趋势已经暂时发生了转变。
为什么低价位的反弹比较小
    在市场已经长时间下跌之后，人们从开始的坚守仓位，变成希望市场上涨，
然后逐渐顺着市场下跌一路抛售。买方力量减小了。人们已经失去了信心。在
小麦每蒲式耳下跌了50美分之后．买方力量要小于小麦每蒲式耳上涨50美分
的时候。这是因为人们会由于赔了钱而失去信心。他们的钱少了，因此买的也就
少了。反过来想，当市场经历了一轮长期上涨之后，交易者已经赚到了很多钱，
他们的购买力也增加了，Ⅲ为他们有了更多的保证金或本金来买人。考虑到这
个原冈，在价格已经从顶部下跌了相当多的时候或者当它们已经到达低位的时
候再卖卒总会更安全。冈为反弹会更小，风险也就越少。
买卖平衡

    当小麦、棉花或任何其他商品已经经历了一轮长时问的上涨之后，它最终
到达一个买方力量和卖方力量平衡，或几乎相等的位置。然后，市场可能会在一
个狭窄的交易区间内运行数天或数周，直到卖方力量超过买方力量，那时趋势
再次发生改变。
    相比较在高位，买卖双方常常在低位更加容易平衡，这是Ⅲ为当市场快速
上涨时，调整也来得快。在市场已经下跌了很长一段时问之后，它达到一个修整
位或平衡期。这段期间，交易者趋向于在反弹时卖出，在调整时买人，并且交易
者可以寻找到卖m的价格的上限、顶部或阻力位。接着，每蒲式耳又下跌几美
分，他们会买进，因为他们在进行小价差的短线交易。市场有可能在这个交易
区间内盘整几个星期或几个月，因为买方和卖方力量大致平衡。每当市场到达
这种阶段时，你就得盯住走势H，研究它们并且运用我的所有法则。等待市场
显爪其中一股反向力量战胜另一方。当买方力量压倒卖山力量时。市场突破该
交易区间而上涨。当卖方力量压倒买方力量时，市场处于超卖，它向下突破该
交易区间，跌到更低价位。本书后面我们将给出所有这些情形的实例，让你町
以研究处于交易区间内，买卖大致平衡时的市场。